Air Liquide : 1er semestre 2014 : Progression de l’activité et performance en ligne avec les perspectives de l’année

Maintien de l’objectif 2014

Regulatory News:

Air Liquide (Paris:AI):

Chiffres-clefs du 1

er

semestre

• Chiffre d’affaires Groupe :7 506 millions d’euros

 

+4,8 %

*
        
      
      
        
          

• Marge opérationnelle en hausse à 16,7 %

+10 pb

• Résultat net (part du Groupe) :755 millions d’euros

 

+5,0 %

**
        
      
    
    

Faits marquants

• Nouveaux contrats dans les marchés en croissance : gaz de l’air pour OCI aux Etats-Unis (méthanol) et pour ThyssenKrupp Steel Europe dans la région Rhin-Ruhr (acier), gaz vecteurs ultra-purs pour CEC-Panda en Chine (écrans plats).
• Poursuite des acquisitions : dans la Santé avec SEPRODOM (France) et dans l’Industriel Marchand avec Scientific and Technical Gases Ltd., fournisseur de gaz de spécialité et de calibration basé au Royaume-Uni.
• Innovation et développement technologique : fourniture d’équipements cryogéniques pour le projet scientifique ITER, stations de distribution d’hydrogène pour les véhicules électriques au Danemark, investissements en France pour accélérer l’innovation

*variation S1 2014/S1 2013 à données comparables : hors effet de change, de gaz naturel et de périmètre significatif (Anios)**hors change et cession d’Anios

Commentant le premier semestre 2014, Benoît Potier, Président-Directeur Général du groupe Air Liquide, a déclaré :

« La performance du Groupe au premier semestre est solide et conforme à nos perspectives pour l’année. Elle bénéficie des sources de croissance que sont les zones Amériques et Asie-Pacifique et plus globalement les économies en développement, ainsi que du rebond de l’Electronique et de la contribution des démarrages des nouvelles unités. Le niveau d’activité en Europe du Sud est encore modeste, mais se stabilise. Les données publiées sont affectées par un effet défavorable de conversion des devises.

La progression du résultat traduit notre capacité à bien maîtriser nos coûts et à générer de façon récurrente des efficacités substantielles, qui contribuent à l’amélioration régulière de notre marge opérationnelle. Le Groupe continue ainsi de s’adapter à la dynamique de ses marchés pour préparer sa croissance à moyen terme.

Les décisions d’investissements du semestre reflètent une plus grande sélectivité du Groupe dans les projets. Les investissements industriels en cours d’exécution s’élèvent à 2,6 milliards d’euros, en montant cumulé. Tout comme les initiatives du Groupe en faveur de l’innovation et des technologies, ils contribueront à la croissance des prochaines années.

Dans ce contexte et sauf dégradation de l’environnement, Air Liquide est confiant dans sa capacité à réaliser une nouvelle année de croissance du résultat net en 2014.»

Le chiffre d’affaires du Groupe du 1er semestre 2014 s’élève à 7 506 millions d’euros, en hausse par rapport au 1er semestre 2013 de +4,8 % en croissance comparable, et en léger retrait (-0,7 %) en données publiées. De même, le chiffre d’affaires Gaz & Services, qui s’établit à 6 807 millions d’euros, est en croissance au 1er semestre 2014 de +4,7 %, en données comparables, et en léger retrait (-1,1 %) en variation publiée. L’effet de change, qui n’a pas d’impact opérationnel, continue à être défavorable (-4,2 % au niveau du Groupe sur le semestre).

En données comparables, le chiffre d’affaires Gaz & Services dans les économies en développement est en hausse de +13,9 % au 1er semestre et toutes les activités Gaz & Services sont en croissance. La Grande Industrie, en hausse de +4,8 %, bénéficie du démarrage de nouvelles unités, de l’augmentation de la demande d’hydrogène aux Etats-Unis pour le raffinage, du développement de la chimie dans les bassins industriels d’Anvers et de Rotterdam, et d’une demande soutenue en gaz de l’air en Chine et aux Etats-Unis. La bonne tenue de l’Industriel Marchand, en progression de +3,5 %, s’illustre notamment par la hausse des volumes dans les économies en développement, en particulier en Chine, la poursuite d’une reprise de la demande au Japon (ventes en données comparables à +9,6 %), et la progression des ventes d’hélium et de gaz spéciaux. Ce semestre est marqué par une croissance robuste de l’Electronique à +11,7 %. Elle est portée par la progression des ventes d’équipements et installations aux Etats-Unis, l’acquisition de Voltaix, et le succès de la gamme des précurseurs avancés ALOHA™ aux Etats-Unis et en Asie. La Santé, en progression de +3,9 %, bénéficie du dynamisme de l’activité santé à domicile malgré une pression sur les prix toujours élevée en Europe, de son expansion dans les économies en développement ainsi que de la hausse de +12,8 % des ventes de Schülke dans l’hygiène.

Les ventes Ingénierie et Technologie progressent de +13,7 % en données comparables tandis que le niveau des prises de commande traduit une plus grande sélectivité dans les projets internes et des clients tiers.

La marge opérationnelle du Groupe s’améliore légèrement à 16,7 % (soit + 10 points de base) grâce notamment à des gains d’efficacité élevés atteignant 152 millions d’euros. Malgré une augmentation du taux d’imposition, le résultat net (part du Groupe) s’établit à 755 millions d’euros, en croissance de +5,0 % hors effet de change et de cession d’Anios, et de +0,4 % en variation publiée. La dette nette, qui s’établit à 6 797 millions d’euros, est en légère diminution par rapport à juin 2013 grâce notamment à un contrôle accru des paiements sur investissements. La rentabilité des capitaux employés (ROCE) à 11 %, hors effet de change, s’améliorera au fur et à mesure des montées en puissance des projets de croissance en cours.

Performance du 1er semestre 2014

    
      
        
           
        
        
           
        
        
           
        
        
           
        
        
           
        
        
           
        
        
           
        
      
      
        
          En millions d’euros
        
        
           
        
        
        
        
           
        
        
          Publié
        
        
           
        
        
          Hors change, gaz naturel et impact Anios
        
      
      
        
          

Chiffre d’affaires Groupe

dont Gaz & Services

7 506 M€

6 807 M€

-0,7 %

-1,1 %

+4,8 %

+4,7 %

Résultat opérationnel courant

1 254 M€

        
        
        
        
          -0,2 %
        
        
        
        
          

+5,2 %

Résultat net (part du Groupe)

755 M€

        
        
        
        
          +0,4 %
        
        
        
        
          

+5,0 %

Dette nette au 30 juin 2014

6 797 M€

________

Le Conseil d’Administration d’Air Liquide s’est réuni le 30 juillet 2014. Il a accueilli en son sein Monsieur Philippe Dubrulle désigné comme administrateur représentant les salariés par le Comité de Groupe France. Lors de cette réunion, le Conseil d’Administration a examiné les comptes consolidés au 30 juin 2014.

Les procédures d’examen limité sur les comptes intermédiaires consolidés ont été effectuées et un rapport sans réserve est en cours d’émission par les Commissaires aux comptes.

________

Suivez l'annonce des résultats en direct sur Twitter grâce au mot-dièse (hashtag) #ALresultsTout au long de l'année, suivez l'actualité d'Air Liquide sur https://twitter.com/airliquidegroup

PROCHAINS RENDEZ-VOUS

Chiffre d’affaires du 3ème trimestre 201424 octobre 2014

Salon Actionaria, Paris, France21 et 22 novembre 2014

Résultats annuels 201417 février 2015

Leader mondial des gaz, technologies et services pour l’industrie et la santé, Air Liquide est présent dans 80 pays avec plus de 50 000 collaborateurs et sert plus de 2 millions de clients et de patients. Oxygène, azote et hydrogène sont au cœur du métier du Groupe depuis sa création en 1902. L’ambition d’Air Liquide est d’être le leader dans son industrie, en étant performant sur le long terme et en agissant de façon responsable.

Pour Air Liquide, ce sont les idées qui créent de la valeur sur le long terme. L'engagement et l'inventivité permanente des collaborateurs du Groupe sont au cœur de son développement.

Air Liquide anticipe les enjeux majeurs de ses marchés, investit à l’échelle locale et mondiale et propose des solutions de haute qualité à ses clients, ses patients, et à la communauté scientifique.

Le Groupe s’appuie sur sa compétitivité opérationnelle, ses investissements ciblés dans les marchés en croissance et l’innovation pour réaliser une croissance rentable dans la durée.

Le chiffre d’affaires d'Air Liquide s’est élevé à 15,2 milliards d’euros en 2013. Ses solutions pour protéger la vie et l’environnement représentent environ 40 % de ses ventes. Air Liquide est coté à la Bourse Euronext Paris (compartiment A) et est membre des indices CAC 40 et Dow Jones Euro Stoxx 50.

Résultats du 1er semestre 2014

Rapport de gestion

PERFORMANCE DU 1ER SEMESTRE 2014

2

Chiffres clés du 1er semestre 2014

        
        
        
        
          2
        
      
      
        
          

Faits marquants 1er semestre 2014

        
        
        
        
          3
        
      
      
        
          

Compte de résultat 1er semestre 2014

        
        
        
        
          4
        
      
      
        
          

Variation de l'endettement net au 30 juin 2014

        
        
        
        
          12
        
      
      
        
           
        
      
      
        
          

CYCLE D’INVESTISSEMENT

13

PERSPECTIVES

14

ANNEXES

15

Chiffre d’affaires du 2ème trimestre 2014

        
        
        
        
          15
        
      
      
        
          

Impacts du change, du gaz naturel et du périmètre significatif

        
        
        
        
          16
        
      
      
        
          

Information géographique et sectorielle

        
        
        
        
          17
        
      
      
        
          

Compte de résultat consolidé

        
        
        
        
          18
        
      
      
        
          

Bilan consolidé

        
        
        
        
          19
        
      
      
        
          

Tableau des flux de trésorerie consolidé

        
        
        
        
          20
        
      
    
    

PERFORMANCE DU 1er SEMESTRE 2014

Au cours du 1er semestre 2014, l'amélioration confirmée de la croissance organique a permis au Groupe de générer une nouvelle croissance du résultat net. Le chiffre d’affaires du Groupe s'établit à 7 506 millions d'euros, en hausse de + 4,8 % par rapport au premier semestre 2013, en données comparables. La croissance publiée est de - 0,7 %, impactée par un fort effet de change qui demeure réversible en grande partie. La progression de l’activité Gaz et Services s’est poursuivie avec une croissance soutenue aux Amériques et dans les économies en développement, en particulier en Chine, une reprise confirmée au Japon, en hausse de + 6,4 % hors effet de change, et dans le secteur de l’Electronique. Les économies en développement ont continué à faire preuve d'un dynamisme soutenu, en croissance comparable de + 14 %, les économies avancées étant en hausse plus modeste de + 2 %.

Les efforts accrus sur les coûts et les plans d’efficacités, qui atteignent le niveau élevé de 152 millions d’euros, contribuent à la hausse de la marge opérationnelle de + 10 points de base, à 16,7 % malgré les pressions tarifaires dans la Santé en Europe et un mix défavorable en Grande Industrie. Le résultat net (part du Groupe) s'établit à 755 millions d'euros, en croissance publiée de + 0,4 % et de + 3,8 % hors effet de change. A titre indicatif, le résultat net (part du Groupe) serait en croissance de + 5,0 %, hors effet de change et impact de la cession d'Anios.

Le niveau des opportunités d'investissement reste élevé à 3,4 milliards d'euros. Les décisions d'investissement s'établissent à 750 millions d'euros reflétant une plus grande sélectivité dans le processus d'investissement du Groupe. Les investissements en cours d'exécution sont stables à 2,6 milliards d'euros, et généreront, après montée en puissance complète, des ventes futures annuelles de 1,2 milliard d'euros. Le flux net de trésorerie généré par les activités opérationnelles après variation du besoin en fonds de roulement est impacté par les dépenses liées aux plans d’adaptations provisionnés en 2013, et est quasiment stable hors effet de change.

Chiffres clés du 1er semestre 2014

    
      
        
           
        
        
           
        
        
           
        
        
           
        
        
           
        
        
           
        
        
           
        
        
           
        
        
           
        
        
           
        
        
           
        
      
      
        
          (en millions d’euros)
        
        
           
        
        
          

S1 2013

S1 2014

Variation 2014/2013 publiée

Variation 2014/2013 hors change

Variation

(a)

2014/2013 comparable

        
      
      
        
          Chiffre d’affaires total
        
        
           
        
        
          7 561
        
        
           
        
        
          7 506
        
        
           
        
        
          - 0,7 %
        
        
           
        
        
          + 3,5 %
        
        
           
        
        
          + 4,8 %
        
      
      
        
          dont Gaz et Services
        
        
        
        
          6 885
        
        
        
        
          6 807
        
        
        
        
          - 1,1 %
        
        
        
        
          + 3,3 %
        
        
        
        
          -
        
      
      
        
          Résultat opérationnel courant
        
        
        
        
          1 256
        
        
        
        
          1 254
        
        
        
        
          - 0,2 %
        
        
        
        
          + 3,7 %
        
        
        
        
          -
        
      
      
        
          Résultat opérationnel courant

          

(en % du chiffre d’affaires)

        
        
        
        
          16,6 %
        
        
        
        
          16,7 %
        
        
        
        
          + 10 pbs
        
        
        
        
          -
        
        
        
        
          -
        
      
      
        
          Résultat net - part du Groupe
        
        
        
        
          752
        
        
        
        
          755
        
        
        
        
          + 0,4 %
        
        
        
        
          + 3,8 %
        
        
        
        
          -
        
      
      
        
          Bénéfice net par action (en euros)
        
        
        
        
          2,20 (b)
        
        
        
        
          2,20
        
        
        
        
          0,0 %
        
        
        
        
          0,0 %
        
        
        
        
          -
        
      
      
        
          Flux net de trésorerie généré par les activités opérationnelles (c)
        
        
        
        
          1 194
        
        
        
        
          1 147
        
        
        
        
          - 4,0 %
        
        
        
        
          + 0,1 %
        
        
        
        
          -
        
      
      
        
          Paiements nets sur investissements (d)
        
        
        
        
          1 081
        
        
        
        
          943
        
        
        
        
        
        
        
        
          -
        
        
        
        
          -
        
      
      
        
          Endettement net
        
        
        
        
          6 837
        
        
        
        
          6 797
        
        
        
        
        
        
        
        
          -
        
        
        
        
          -
        
      
      
        
          Ratio d’endettement net sur fonds propres (e)
        
        
        
        
          60 %
        
        
        
        
          57 %
        
        
        
        
        
        
        
        
          -
        
        
        
        
          -
        
      
      
        
          Rentabilité des capitaux employés après impôts - ROCE (f)
        
        
           
        
        
          11,0 %
        
        
           
        
        
          10,8 %(g)
        
        
           
        
        
          -
        
        
           
        
        
          -
        
        
           
        
        
          -
        
      
    
    

(a) Hors effets de gaz naturel, de taux de change et de périmètre significatif. Le gaz naturel est une matière première essentielle dans la production de l’hydrogène et pour le fonctionnement des unités de cogénération. Tous les contrats Grande Industrie d’hydrogène et de cogénération ont des clauses d’indexation des ventes liées au prix du gaz naturel. Ainsi, lorsque le prix du gaz naturel varie, le prix de l’hydrogène ou de la vapeur pour le client varie en proportion, en fonction de ces clauses d’indexation.(b) Ajusté de l'attribution d'actions gratuites du 2 juin 2014.(c) Capacité d’autofinancement après variation du besoin en fonds de roulement et autres éléments.(d) Incluant les transactions avec les actionnaires minoritaires.(e) Ajusté de l'étalement du dividende payé au 1er semestre sur toute l'année.(f) Rentabilité des capitaux employés après impôts : (résultat net après impôts et avant déduction des intérêts minoritaires – coûts de l’endettement financier net après impôts moyen sur le 2nd semestre 2013 et le 1er semestre 2014) / ((capitaux propres + intérêts minoritaires + endettement net) moyens sur la période du 30 juin 2013 au 30 juin 2014).(g) Hors impact des variations de change, le ROCE s'établit à 11,0 %.

Faits marquants du 1er semestre 2014

Au cours du 1er semestre 2014, Air Liquide a poursuivi son développement dans les marchés en croissance et les bassins industriels majeurs, tant dans les économies en développement que dans les économies avancées. Le Groupe a également renforcé ses initiatives dans le domaine de l'innovation, centré sur les secteurs à fort potentiel.

DÉVELOPPEMENT DE L’ACTIVITÉ INDUSTRIELLE

Au 1er semestre 2014, Air Liquide a poursuivi ses initiatives de développement au travers d'investissements industriels ciblés. Air Liquide a renforcé ses positions dans les bassins industriels majeurs dans lesquels il est présent, ainsi que dans l'industrie électronique qui connait à nouveau une forte croissance en Chine.

• Dans la région Rhin-Ruhr, Air Liquide renforce sa position avec la signature d'un contrat majeur d'approvisionnement à long terme avec ThyssenKrupp Steel Europe AG. Les besoins en gaz industriels, oxygène (4 600 tonnes par jour), azote et argon, seront fournis via le réseau local de canalisations d'Air Liquide. Ce réseau de 500 km est alimenté par les unités de séparation des gaz de l'air du Groupe, dont la plus grande unité de production d'oxygène d'Allemagne, d'une capacité de2 400 tonnes par jour, mise en service en 2012.
• Au cours des mois de décembre 2013 et janvier 2014, Air Liquide a renforcé sa position de leader dans les marchés en croissance avec le démarrage de huit unités de production de grande taille à travers le monde. Quatre de ces unités de production sont des unités de séparation des gaz de l’air, d'une capacité totale de 10 000 tonnes par jour, et sont situées en Chine. Elles ont permis d’augmenter ainsi de près de 50% la capacité de production d’oxygène dans le pays.
• Dans le secteur de l'électronique en Chine, Air Liquide a signé un contrat majeur de long terme avec CEC Panda Flat Panel Display Technology (co-entreprise entre CEC Panda et Sharp LCD) pour la fourniture de gaz vecteurs ultra-purs à leur première fab dédiée à la fabrication d'écrans utilisant la technologie Oxide-TFT, qui sera implantée dans le Parc Nanjing Crystal (Jiangsu). Ces nouveaux écrans sont destinés aux appareils mobiles et aux écrans de télévision, sur des substrats de verre de Génération 8.5. Air Liquide investira environ 25 millions d'euros.
• En Corée du Sud, Air Liquide a cédé sa participation de 40 % dans Daesung Industrial Gases afin de se recentrer sur le développement stratégique de sa filiale détenue à 100 %, Air Liquide Korea.
• En Industriel Marchand, aux Etats-Unis, Air Liquide a poursuivi sa stratégie de développement de ses capacités de production d'azote afin de mieux répondre à la croissance de la demande, liée notamment à l’essor de l'exploration pétrolière et gazière dans le nord du pays. La nouvelle usine de Tioga, au Dakota du Nord, a démarré au 1er trimestre 2014 et fournira de l’azote dans les Etats environnants. Ce développement s’est accompagné du renouvellement de la flotte de camions d’Air Liquide (145 nouveaux camions), afin de continuer à garantir la sécurité des conducteurs et la fiabilité des approvisionnements.
• Le projet international ITER, au travers de son organisation européenne Fusion for Energy (F4E), a confié à Air Liquide la fourniture d'un lot d'équipements cryogéniques complémentaires pour un montant d'environ 65 millions d'euros. Ceci fait suite à la signature en 2012 d'un contrat majeur pour la fourniture de trois réfrigérateurs hélium d'une puissance froide cumulée record.

NOUVELLES INITIATIVES DANS LE DOMAINE DE L'INNOVATION

• Au 1er semestre 2014, Air Liquide s’est engagé à de nouveaux investissements pour l’innovation avec l’annonce de :
  • La modernisation de son centre de Recherche et Développement de Paris-Saclay, son principal centre de recherche dans le monde ;
  • La création d’un centre de développement des bouteilles de gaz pour l’industrie et la santé sur le site de Paris-Saclay ;
  • Le lancement d’un centre technique d’excellence pour les technologies de production cryogéniques à Vitry-sur-Seine, près de Paris.

Ces initiatives représentent un investissement global de près de 100 millions d’euros.

• Air Liquide poursuit le développement de TAKEOTM, la première bouteille d'oxygène médical qui dispose d'une interface digitale facilitant le travail du personnel soignant des hôpitaux et des ambulanciers. Grâce à son système électronique d'information, TAKEOTM permet au personnel médical de connaître le temps restant d'utilisation d'oxygène et émet une alerte sonore quand le niveau d'oxygène est faible, renforçant ainsi la sécurité du patient. TAKEOTM est déjà utilisée dans 15 pays et son déploiement se poursuivra au cours des deux prochaines années avec la mise à disposition d'environ 100 000 bouteilles.
• Air Liquide a poursuivi les initiatives lancées en 2013 et destinées à favoriser l’innovation ouverte :i-Lab, laboratoire des nouvelles idées d’Air Liquide, et ALIAD, filiale de capital investissement du Groupe prenant des participations minoritaires dans de jeunes sociétés technologiques innovantes.

Au cours du 1er semestre 2014, ALIAD est entré au capital de trois start-ups technologiques.

• L’entreprise française McPhy Energy conçoit des générateurs d’hydrogène par électrolyse de l’eau associés au stockage d’hydrogène sous forme d'hydrures afin de répondre aux problématiques du stockage de l’énergie renouvelable.
• La jeune entreprise innovante française Solumix développe un nouveau matériau de construction isolant, à base de matières premières naturelles.
• Basé en Belgique, Xylowatt, quant à elle, met au point une technologie de production de gaz de synthèse propre à partir de biomasse solide. Air Liquide entend contribuer à l'évolution de cette technologie vers des procédés utilisant de l’oxygène.
• Le Groupe a également renforcé son investissement dans le domaine de l'hydrogène énergie avec l'installation de quatre nouvelles stations de distribution d'hydrogène au Danemark dans le cadre du Copenhagen Hydrogen Network, soutenu par la Commission Européenne. Ces quatre stations viendront s'ajouter aux deux stations déjà en service et constituent une étape significative dans la mise en oeuvre d'un réseau de distribution à l'échelle d'un pays. Chacune de ces stations sera équipée d'un électrolyseur permettant de produire du Blue Hydrogen, un hydrogène totalement décarboné.

REFINANCEMENT À DES TAUX ATTRACTIFS

Pour refinancer les émissions venant à échéance et poursuivre son développement tout en profitant de conditions de marché très attractives, Air Liquide a émis au cours du 1er semestre 2014 des obligations pour un montant total de 750 millions d’euros. Les trois émissions couvrent des échéances allant de 10 à 15 ans. L'opération principale a été réalisée dans le cadre du programme EMTN pour un montant de 500 millions d'euros sur une durée de 10 ans et avec un coupon de 1,875 % p.a.

Compte de résultat du 1er semestre 2014

Chiffre d’affaires

Chiffre d’affaires

(en millions d’euros)

S1 2013

S1 2014

Variation 2014/2013

Variation. 2014/2013

hors change

et gaz nat.

Variation 2014/2013 comparable

(a)

        
      
      
        
          Gaz et Services
        
        
           
        
        
          6 885
        
        
           
        
        
          6 807
        
        
           
        
        
          - 1,1 %
        
        
           
        
        
          + 3,3 %
        
        
           
        
        
          + 4,7 %
        
      
      
        
          Ingénierie et Technologie
        
        
           
        
        
          372
        
        
           
        
        
          405
        
        
           
        
        
          + 9,0 %
        
        
           
        
        
          + 13,7 %
        
        
           
        
        
          + 13,7 %
        
      
      
        
          Autres activités
        
        
           
        
        
          304
        
        
           
        
        
          294
        
        
           
        
        
          - 3,7 %
        
        
           
        
        
          - 2,7 %
        
        
           
        
        
          - 2,7 %
        
      
      
        
          

CHIFFRE D’AFFAIRES TOTAL

7 561

7 506

- 0,7 %

+ 3,6 %

+ 4,8 %

(a) Hors effets de change, de gaz naturel et de périmètre significatif (cession d'Anios).

Groupe

Le chiffre d’affaires du Groupe au 1er semestre 2014 atteint 7 506 millions d’euros, soit une baisse publiée de - 0,7 % par rapport au 1er semestre 2013, pénalisé par un effet de change négatif de - 4,2 % et un effet de gaz naturel de - 0,1%. Hors effet de change et impact du prix du gaz naturel, il augmente de + 3,6 % par rapport au 1er semestre 2013. Sur une base comparable prenant en compte l'impact de la cession d'Anios, le chiffre d'affaires du 1er semestre augmente de + 4,8 %.

Après un 1er trimestre ayant bénéficié d'une base de comparaison favorable, la croissance comparable des ventes s'est poursuivie au cours du 2ème trimestre.

Chiffre d’affaires trimestriel

(en millions d’euros)

T1 2014

T2 2014

        
      
      
        
          Gaz et Services
        
        
           
        
        
          3 416
        
        
           
        
        
          3 391
        
      
      
        
          Ingénierie et Technologie
        
        
        
        
          175
        
        
        
        
          230
        
      
      
        
          Autres activités
        
        
           
        
        
          143
        
        
           
        
        
          151
        
      
      
        
          

CHIFFRE D’AFFAIRES TOTAL

3 734

3 772

Variation 2014/2013 publiée

+ 1,0 %

- 2,4 %

Variation 2014/2013 hors effets de change et gaz naturel

+ 4,9 %

+ 2,4 %

Variation 2014/2013 comparable

(a)

+ 6,2 %

+ 3,6 %

(a) Hors effets de change, de gaz naturel et de périmètre significatif (Anios)

Impact du change, du gaz naturel et du périmètre significatif

 

Au-delà de la comparaison des chiffres publiés, les informations financières sont fournies hors change, hors effet de variation des prix du gaz naturel et hors effet de périmètre significatif.

 

Les gaz pour l’industrie et la santé ne s’exportant que très peu, l’impact des variations monétaires sur les niveaux d’activité et de résultat est limité à la conversion des états financiers en euros des filiales situées en dehors de la zone euro. Par ailleurs, les variations de coût du gaz naturel sont répercutées aux clients à travers des clauses d’indexation.

        
      
      
        
        
        
           
        
        
        
        
           
        
        
        
      
      
        
          (en millions d’euros)
        
        
           
        
        
          

Groupe

Gaz et Services

Chiffre d’affaires S1 2014

7 506

6 807

        
      
      
        
          Variation 2014/2013 publiée (en %)
        
        
        
        
          - 0,7 %
        
        
        
        
          - 1,1 %
        
      
      
        
          Effet de change
        
        
        
        
          - 324
        
        
        
        
          - 303
        
      
      
        
          Effet gaz naturel
        
        
        
        
          - 5
        
        
        
        
          - 5
        
      
      
        
          Effet de périmètre significatif
        
        
        
        
          - 94
        
        
        
        
          - 94
        
      
      
        
          

Variation 2014/2013 hors change et gaz naturel (en %)

+ 3,6 %

+ 3,3 %

Variation 2014/2013 comparable

(a)

(en %)

+ 4,8 %

+ 4,7 %

(a) Hors effets de change, de gaz naturel et de périmètre significatif.

Gaz et Services

    
      
        
           
        
      
      
        
          Sauf mention contraire, les variations sur le chiffre d’affaires 
          commentées ci-dessous sont toutes des variations à données 
          comparables (hors effets de change, de gaz naturel et de périmètre 
          significatif).
        
      
    
    

Le chiffre d’affaires Gaz et Services atteint 6 807 millions d’euros, en croissance comparable de + 4,7 %, avec une croissance dans toutes les branches d’activité, les zones Amériques et Asie étant en forte croissance. L'impact de la cession des activités d'Anios s’est élevé à - 1,4 %, et la croissance à taux de change et prix du gaz naturel constant est de + 3,3 %. L’effet global de la baisse du prix du gaz naturel est marginal ce semestre à - 0,1 %. En croissance publiée, le chiffre d’affaires est en légère baisse de - 1,1 % par rapport au premier semestre 2013, fortement pénalisé par un effet de change négatif de - 4,4 %.

Chiffre d’affaires

(en millions d’euros)

S1 2013

S1 2014

Variation 2014/2013

Variation 2014/2013hors changeet gaz naturel

Variation 2014/2013 comparable

(a)

        
      
      
        
          Europe
        
        
           
        
        
          3 547
        
        
           
        
        
          3 346
        
        
           
        
        
          - 5,6 %
        
        
           
        
        
          - 3,6 %
        
        
           
        
        
          - 1,0 %
        
      
      
        
          Amériques
        
        
        
        
          1 590
        
        
        
        
          1 647
        
        
        
        
          + 3,6 %
        
        
        
        
          + 10,0 %
        
        
        
        
          + 10,0 %
        
      
      
        
          Asie-Pacifique
        
        
        
        
          1 562
        
        
        
        
          1 637
        
        
        
        
          + 4,8 %
        
        
        
        
          + 12,3 %
        
        
        
        
          + 12,3 %
        
      
      
        
          Moyen-Orient et Afrique
        
        
        
        
          186
        
        
        
        
          177
        
        
        
        
          - 5,3 %
        
        
        
        
          + 4,0 %
        
        
        
        
          + 4,0 %
        
      
      
        
          

GAZ ET SERVICES

6 885

6 807

- 1,1 %

+ 3,3 %

+ 4,7 %

        
      
      
        
          Grande Industrie
        
        
        
        
          2 461
        
        
        
        
          2 493
        
        
        
        
          + 1,3 %
        
        
        
        
          + 4,8 %
        
        
        
        
          + 4,8 %
        
      
      
        
          Industriel Marchand
        
        
        
        
          2 538
        
        
        
        
          2 480
        
        
        
        
          - 2,3 %
        
        
        
        
          + 3,5 %
        
        
        
        
          + 3,5 %
        
      
      
        
          Santé
        
        
        
        
          1 344
        
        
        
        
          1 263
        
        
        
        
          - 6,0 %
        
        
        
        
          - 3,0 %
        
        
        
        
          + 3,9 %
        
      
      
        
          Électronique
        
        
           
        
        
          542
        
        
           
        
        
          571
        
        
           
        
        
          + 5,3 %
        
        
           
        
        
          + 11,7 %
        
        
           
        
        
          + 11,7 %
        
      
    
    

(a) Hors effets de change, de gaz naturel et de périmètre significatif.

Europe

Le chiffre d’affaires de la zone Europe s’établit à 3 346 millions d’euros, en baisse de - 1,0 %. Hors effet de cession des activités de cogénération fin 2013 et de baisse du coût de l'électricité, l'activité est en légère croissance sur la zone. Les volumes d'oxygène sont en croissance sur l'ensemble de la zone, particulièrement en Europe du Nord, et la demande en hydrogène est restée soutenue, principalement sur le réseau du Benelux. La zone bénéficie toujours du dynamisme des économies en développement, qui progressent de + 5 % tirant parti de la montée en puissance des unités démarrées en 2013. L'activité Santé est en croissance à + 2,6 %.

• L’activité Grande Industrie est en repli de - 3,6 %. Retraitées de la cession des usines de cogénération et de la baisse du prix de l'électricité, les ventes sont en croissance de + 1,0 %. Les volumes d'hydrogène ont été soutenus par une demande forte du secteur du raffinage, alors que l'amélioration de la demande du secteur des métaux s'est poursuivie, entrainant une hausse des volumes d'oxygène. L'activité Grande Industrie a été stable en Europe de l'Est après les montées en puissance intervenues en 2013 et a été peu impactée à ce stade par les événements en Ukraine et en Russie.
• Les ventes de l’Industriel Marchand sont en légère baisse de - 1,1 %. Les économies en développement poursuivent leur croissance régulière après la mise en service de nouvelles capacités en 2013, notamment en Russie avec une croissance de plus de + 15 % et en Pologne. Dans les économies avancées, en revanche, l’activité souffre d’un environnement conjoncturel toujours difficile, particulièrement en Europe du Sud, alors que l'Europe du Nord est en légère progression. Les volumes liquides sont stables dans la zone alors que les volumes de bouteille sont en retrait en Europe du Sud. Les volumes d'hélium sont en forte augmentation et ont pratiquement doublés depuis le 1er semestre 2013. L’effet prix est négligeable sur le semestre dans un contexte de ralentissement de l'inflation.
• La Santé poursuit son développement, avec une croissance de + 2,6 %. L'activité Santé à domicile croît de + 3,6 % sans acquisitions ce semestre et reste portée par la croissance de la demande et l’élargissement du portefeuille de thérapies traitées. Les pressions tarifaires demeurent, notamment en Espagne et en France. Dans le domaine des gaz médicaux pour les hôpitaux, la pression budgétaire impacte les volumes de gaz en France et dans le Sud de la zone. Dans le domaine de la prévention et du bien-être, l'activité Ingrédients de spécialité affiche une croissance du chiffre d’affaires de + 4,3 %, alors que l'activité Hygiène de Schülke progresse de + 12,8 %. L’effet prix est négatif sur le semestre, légérement inférieur à - 2 %.
• Le chiffre d’affaires de l’Électronique est en retrait de - 4,6 %, marqué par une baisse sensible des ventes d’Équipements et Installations. Les ventes de gaz vecteurs sont quasiment stables et celles de gaz spéciaux sont en recul en raison de la faiblesse de l'activité en Europe et de son transfert vers l'Asie.

Amériques

Le chiffre d’affaires Gaz et Services de la zone Amériques s’établit à 1 647 millions d’euros, en hausse de + 10,0 %. L’activité industrielle reste soutenue dans le Nord, avec une forte demande en hydrogène pour le raffinage et en gaz de l'air pour la chimie. En Amérique du Sud, la croissance a été soutenue au cours du semestre, tant dans le domaine industriel que dans celui de la Santé et s’établit à plus de + 15 %, grâce notamment aux développements en Argentine et au Mexique.

• La Grande Industrie affiche une progression solide de + 8,7 % de ses ventes. Elle bénéficie d'une forte demande de gaz de l'air pour la chimie aux Etats-Unis et du démarrage des unités en Amérique Latine, compensant une baisse des volumes au Canada dans le secteur des métaux. Les volumes hydrogène sont également en forte progression aux Etats-Unis. Les volumes d'électricité et de vapeur sont en baisse sensible suite à des arrêts d'unités.

• L’activité Industriel Marchand progresse de + 6,1 %, portée par une progression des ventes et de petites acquisitions complémentaires en Amérique du Sud. Les volumes Liquide sont en augmentation dans la zone, de manière plus marquée en Amérique du Sud et au Canada. Les volumes Bouteilles sont en recul en Amérique du Sud et au Canada, mais progressent sensiblement aux Etats-Unis. Des campagnes de hausses de prix se sont poursuivies tout au long de la période et l'effet prix s'inscrit à + 3,9 % sur le 1er semestre 2014.
• Le chiffre d’affaires de la Santé progresse de + 9,1 % porté par la dynamique de la Santé à domicile et les gaz à destination des hôpitaux en Amérique latine (Argentine, Brésil). La croissance en Amérique du Nord reste plus modeste, portée principalement par l'activité Santé à domicile au Canada malgré une pression tarifaire forte, et une baisse des volumes des gaz médicaux aux Etats-Unis.
• L’activité Électronique est en hausse de + 47,4 % et bénéficie d'une très forte croissance de la demande de molécules et précurseurs avancés, produits par Voltaix. Les ventes d'équipements et d'installations sont en forte hausse, signe d'une reprise graduelle du secteur dans la région. Les gaz vecteurs sont également en croissance.

Asie-Pacifique

Le chiffre d’affaires de la région Asie-Pacifique augmente de + 12,3 % et atteint 1 637 millions d’euros. La croissance des ventes s'est poursuivie dans tous les pays de la zone, le Japon et la Chine étant les principaux moteurs de cette augmentation. La dynamique est forte dans toutes les branches d’activité, avec notamment une reprise de l'Electronique au Japon et une contribution régulière des démarrages en Chine.

• L’augmentation des ventes de la Grande Industrie est de + 21,1 %, soutenue par la montée en puissance des unités démarrées en fin d'année dernière et au début de 2014 en Chine. Les volumes de gaz de l'air et d'hydrogène sont en progression dans toute la zone.
• L’activité Industriel Marchand progresse de + 8,9 % sur le semestre. Le Japon affiche une croissance de + 9,6 %, portée par une augmentation des volumes vrac et bouteilles. L'augmentation de la TVA intervenue au 1er avril 2014 n’a pas impacté notablement la croissance. Les économies en développement ont également progressé fortement à + 13,5 %, principalement en Chine où tous les segments de marché sont en croissance. L'effet prix a été de - 0,1 % sur la période, principalement dû à l'Australie dans un fort contexte concurentiel. Les autres pays de la zone affichent un effet prix positif.
• Les ventes de l'Électronique ont progressé de + 5,2 %. Le Japon confirme un retour à la croissance pour le semestre de + 2,1 %, les ventes s'accélérant dans le 2ème trimestre à + 3,8 %. Au second trimestre, les gaz vecteurs ont affiché une croissance de + 7,2 % (+ 6,0 % sur le premier semestre 2014) sur la zone grâce aux démarrages de nouveaux contrats en Chine et à Taiwan. Les ventes de la gamme Aloha ont quasiment doublé, soutenues par l'acquisition de Voltaix en septembre 2013.

Moyen-Orient et Afrique

Le chiffre d’affaires de la zone Moyen-Orient et Afrique atteint 177 millions d’euros, en hausse de + 4,0 %. La zone Afrique est en croissance de 11%, alors que les tensions politiques au Moyen-Orient ont pesé sur l'activité. L’activité Grande Industrie progresse fortement en Afrique du Sud grâce aux démarrages de nouvelles unités. La croissance de l’activité Industriel Marchand est toujours soutenue, à la fois dans le vrac et les bouteilles, en particulier en Afrique. Les activités Santé continuent à se développer.

Ingénierie et Technologie

Le chiffre d’affaires de l’Ingénierie et Technologie s’élève à 405 millions d’euros, en hausse de + 13,7 % par rapport au 1er semestre 2013 reflétant l'avancement des projets de clients tiers.

Au 1er semestre 2014, les prises de commandes totales ont atteint 541 millions d’euros, reflétant le contrôle des investissements du Groupe et une sélectivité accrue envers les projets tiers. La grande majorité des projets concernent des unités de production de gaz de l’air et de transformation du gaz naturel.

Le total des commandes en cours restent stables, à près de 5 milliards d’euros à fin juin 2014.

Autres activités

Chiffre d’affaires

(en millions d’euros)

S1 2013

S1 2014

Variation 2014/2013

Variation 2014/2013 hors changeet gaz naturel

        
      
      
        
          Soudage
        
        
           
        
        
          208
        
        
           
        
        
          193
        
        
           
        
        
          - 7,1 %
        
        
           
        
        
          - 7,0 %
        
      
      
        
          Plongée
        
        
           
        
        
          97
        
        
           
        
        
          101
        
        
           
        
        
          + 3,6 %
        
        
           
        
        
          + 6,4 %
        
      
      
        
          

TOTAL

304

294

- 3,7 %

- 2,7 %

La baisse de - 2,7 % du chiffre d’affaires des Autres activités dans les six premiers mois de l'année est liée à la faiblesse de l'activité de Soudage, notamment en Europe de l’Ouest, en baisse de - 7,0 %.

L’activité Plongée (Aqua Lung) est en progression de + 6,4 % pour le 1er semestre, grâce à la bonne tenue de la demande.

RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT

Le résultat opérationnel courant avant amortissements s’élève à 1 872 millions d’euros, en très légère baisse publiée de - 0,2 %, et de + 3,7 % hors effet de change démontrant une bonne maitrise des coûts. Les amortissements atteignent 618 millions d’euros, en baisse modérée de - 0,4 % (+ 3,6 % hors change), en ligne avec le renforcement du contrôle des investissements du Groupe.

Le résultat opérationnel courant (ROC) du Groupe atteint 1 254 millions d’euros au 1er semestre 2014, en baisse très légère de - 0,2 % par rapport au 1er semestre 2013, et de + 5,2 % hors effet de change et impact de la cession d'Anios, démontrant un effet de levier positif par rapport aux ventes. Ainsi, la marge opérationnelle (ROC sur chiffre d’affaires) est en augmentation de + 10 points de base à 16,7 % et s’appuie notamment sur un niveau significatif d'efficacités.

Sur les six premiers mois de l’année, les efficacités s’élèvent à 152 millions d’euros, en avance sur l’objectif annuel fixé à plus de 250 millions d’euros. Ces efficacités représentent une économie de 2,7 % sur la base des coûts contre 2,4 % de la base de coût au 1er semestre 2013. Cette efficacité provient des achats et des premiers effets des plans de réalignement mis en oeuvre dans les structures où l’activité a connu en 2013 une baisse de la demande, en particulier au Japon, en Europe de l'Ouest et dans le Soudage. Les efficacités générées par les plans d'alignement sont en ligne avec le pay-back estimé de 2 ans. Dans le domaine industriel, d’autres projets se poursuivent sur la réduction des consommations énergétiques et l’optimisation de la chaîne logistique.

Gaz et Services

Le résultat opérationnel courant de l’activité Gaz et Services s’élève à 1 294 millions d’euros, en augmentation de + 0,2 %. Le ratio de ROC sur chiffre d’affaires publié ressort à 19,0 % par rapport à 18,7 % au premier semestre 2013. Hors effet de gaz naturela, le ratio est également en augmentation de + 30 points de base.

L’inflation des coûts, hors effet d’indexation de l’énergie, atteint + 2,3 % pour le 1er semestre. Les prix ont continué à augmenter de + 0,5 % grâce aux efforts persistants en Industriel Marchand (+ 1,3 %), à une légère reprise en Electronique (+ 0,3 %) et malgré la poursuite des pressions tarifaires en Santé. Par ailleurs les efficacités ont atteint 143 millions d’euros. Une partie des efficacités a été absorbée pour compenser l’écart entre l’inflation des coûts et les hausses de prix. Le solde des efficacités, c’est-à-dire la rétention, a contribué à l'amélioration de la marge. Le taux de rétention a été de 41 % au 1er semestre.

a L'explication de l'effet du gaz naturel sur la marge se trouve à la page 37 du Document de Référence 2013.

Résultat opérationnel courant S1 2014 Gaz et Services

Marge opérationnelle Gaz et Services

(b)

S1 2013

S1 2014

        
      
      
        
          Europe
        
        
           
        
        
          18,9 %
        
        
           
        
        
          19,9 %
        
      
      
        
          Amériques
        
        
        
        
          21,6 %
        
        
        
        
          19,9 %
        
      
      
        
          Asie-Pacifique
        
        
        
        
          15,6 %
        
        
        
        
          16,8 %
        
      
      
        
          Moyen-Orient et Afrique
        
        
        
        
          18,4 %
        
        
        
        
          15,3 %
        
      
      
        
          

TOTAL

18,7 %

19,0 %

(b) Résultat Opérationnel courant/chiffre d'affaires

Le résultat opérationnel courant de la zone Europe s’élève à 665 millions d’euros, en baisse de - 0,7 %. Hors effet de gaz naturel, la marge opérationnelle est en augmentation notable de + 60 points de base, soutenue par un bon niveau d'efficacités. En Industriel Marchand, la marge a été maintenue au niveau du 1er semestre 2013 malgré une activité qui reste faible en Europe du Sud et un effet prix négligeable dans un contexte d'inflation des coûts réduite. La marge Grande Industrie s'est fortement améliorée à travers toute la zone notamment grâce à la baisse du prix de l'électricité et à un effet mix lié à la cession des cogénérations. La marge de la Santé résiste bien aux pressions tarifaires.

Le résultat opérationnel courant dans la zone Amériques atteint 327 millions d’euros, en baisse de - 4,7 %, impacté par un très fort effet de change (+ 5,3 % hors change). La marge opérationnelle, hors effet de gaz naturel, baisse de - 110 points de base, pénalisée par une augmentation des coûts de transport aux Etats-Unis, notamment lors des intempéries hivernales qui n'a pas été totalement répercutée aux clients.

En Asie-Pacifique, le résultat opérationnel courant s’établit à 275 millions d’euros, en augmentation de + 12,7 %. La marge opérationnelle, hors effet de gaz naturel, est en hausse de + 120 points de base, soutenue par la reprise de l’Electronique, les efficacités industrielles et par les plans de réalignement initiés en 2013 au Japon.

Le résultat opérationnel courant de la zone Moyen-Orient et Afrique s’élève à 27 millions d’euros, en baisse de - 21,2 %, pénalisé par la baisse des volumes liée à la situation politique du Moyen-Orient et un fort effet de change. La marge opérationnelle est en baisse de - 310 points de base, hors effet de gaz naturel.

Ingénierie et Technologie

Le résultat opérationnel courant de l’activité Ingénierie et Technologie atteint 28 millions d’euros. Le résultat opérationnel courant en pourcentage du chiffre d’affaires atteint 6,9 %, en baisse par rapport au niveau de 8,9 % du 1er semestre 2013, principalement dû au décalage du démarrage de certains projets tiers. La marge reste toutefois dans la fourchette cible de 5 à 10 %.

Autres activités

Les Autres activités du Groupe, marquées par les difficultés du Soudage, affichent un résultat opérationnel courant de 16 millions d’euros, en repli de - 5,7 % et le résultat opérationnel courant en pourcentage du chiffre d’affaires est de 5,6 %, quasiment stable par rapport au 1er semestre 2013.

Recherche et Développement et frais de holding

La Recherche et Développement et les frais de holding incluent des ajustements de consolidation, et s’élèvent à 84 millions d’euros, en baisse de - 1,1 %, reflétant un bon contrôle des frais de holding.

RÉSULTAT NET

Les Autres produits et charges opérationnels présentent un solde négatif de 6 millions d’euros par rapport à un solde négatif de - 41 millions d’euros au 1er semestre 2013. Ils comprennent principalement 13 millions d'euros de charges engagées au titre des programmes d'adaptation principalement en Europe de l'Ouest, qui se poursuivront au cours du 2ème semestre.

Le résultat financier, à - 146 millions d’euros est en diminution de - 6,8 % par rapport à - 157 millions d’euros au 1er semestre 2013. Le coût de l’endettement financier net, en baisse de - 2,2 %, (+ 2,7 % hors effet de change), reflète une baisse significative du coût moyen de la dette nette de 4,3 % au premier semestre 2013 à 4,1 %, en raison notamment des nouvelles émissions obligataires en Euro à des conditions favorables, partiellement compensée par la hausse de la dette dans les économies en développement. Le poste « Autres produits et charges financières » est en baisse de - 18,8 %.

Le montant des impôts atteint 323 millions d’euros, en hausse sensible de + 13,5 %. Ainsi, le taux effectif d’impôt s’établit à 29,3 % par rapport à 26,9 % au 1er semestre 2013. Ce taux s'explique par des effets négatifs liés au mix géographique, ainsi qu’à une charge d'impôt non récurrente consécutive à la cession de la participation dans Daesung Industrial Gases Co., Ltd (Corée du Sud).

La quote-part du résultat des sociétés mises en équivalence s’élève à 4 millions d’euros par rapport à 9 millions d’euros au 1er semestre 2013. La part des intérêts minoritaires quant à elle est en baisse de - 9 % pour atteindre 28 millions d’euros.

Au total, le résultat net (part du Groupe) s’établit à 755 millions d’euros au 1er semestre 2014, en hausse publiée de + 0,4 %, de + 3,8 % hors effet de change.

Le bénéfice net par action est de 2,20 euros, constant par rapport au 1er semestre 2013, ajusté de l'attribution d'actions gratuites du 2 juin 2014. Le nombre moyen d’actions en circulation retenu pour le calcul du bénéfice net par action au 30 juin 2014 est de 343 094 668.

Évolution du nombre d’actions

S1 2013

S1 2014

        
      
      
        
          Nombre moyen d’actions en circulation (a)
        
        
           
        
        
          341 709 898
        
        
           
        
        
          343 094 668
        
      
    
    

(a) Utilisé pour calculer le bénéfice net par action, S1 2013 ajusté de l'attribution d'actions gratuites du 2 juin 2014.

Variation de l’endettement net

La capacité d’autofinancement avant variation du besoin en fonds de roulement s’établit à 1 394 millions d’euros, en baisse de - 7,2 % par rapport au 1er semestre 2013 et de - 3,8 % hors change. Le flux net de trésorerie après variation du besoin en fonds de roulement est de 1 147 millions d'euros, en baisse par rapport au 1er semestre 2013, fortement impacté par les dépenses liées aux plans d’adaptations provisionnés en 2013. Hors change, le flux net de trésorerie après variation du besoin en fonds de roulement est en légère augmentation de + 0,1 %.

La variation du besoin en fonds de roulement d’un montant de - 232 millions d’euros au 1er semestre 2014 est en ligne avec la saisonnalité. Le ratio du BFR sur ventes, hors impôts, est en légère amélioration à 8,4 % contre 8,7 % au premier semestre 2013, principalement liée à l’activité Gaz et Services.

Les paiements sur investissements industriels de 934 millions sont en baisse de - 4,8 %. En incluant les 58 millions d’euros d’acquisitions ainsi que les transactions avec les minoritaires, le total des paiements sur investissements nets s’élève à 943 millions d’euros, en baisse de - 12,8 % par rapport au 1er semestre 2013, reflétant le contrôle strict des paiements sur investissement du Groupe et les efforts pour mieux utiliser les capacités existantes et pour charger les unités récemment démarrées.

L’endettement net au 30 juin 2014 atteint 6 797 millions d’euros, en hausse de 735 millions d’euros par rapport au 31 décembre 2013, et reflète l’effet de la saisonnalité habituelle lié au paiement du dividende 2013 au 1er semestre 2014. L'endettement net se situe à un niveau légèrement inférieur à celui du 30 juin 2013. Le ratio d’endettement net sur fonds propres s’élève à 57 %, ajusté de l’effet de saisonnalité du dividende, contre 56 % à fin 2013 et 60 % au 30 juin 2013. La structure financière du Groupe reste solide, gage de flexibilité pour continuer à saisir les opportunités d’investissements.

Le retour sur capitaux employés après impôts est de 10,8 % au 30 juin 2014, par rapport à 11,1 % publié à fin 2013. Cette légère baisse reflète le montant encore important d’investissements industriels en cours, qui viendront contribuer à la croissance à moyen terme. Hors impact des variations de change, le ROCE est de 11,0 %.

PAIEMENTS SUR INVESTISSEMENTS

Au 1er semestre 2014, les paiements bruts sur investissements atteignent 1 081 millions d’euros. Ils comprennent quelques acquisitions de taille modeste ainsi que les transactions avec les actionnaires minoritaires pour un montant total de 147 millions d’euros, principalement en Industriel Marchand et en Santé.

Les cessions d’immobilisations, pour 139 millions d’euros, concernent principalement la cession d'une participation en Corée du Sud.

Les paiements sur investissements bruts de l’activité Gaz et Services représentent 14,6 % des ventes, en léger retrait par rapport au 1er semestre 2013. Ainsi, les paiements nets sur investissement atteignent 943 millions d’euros.

CYCLE D’INVESTISSEMENT

La croissance régulière du Groupe sur le long terme repose en grande partie sur sa capacité à investir chaque année dans de nouveaux projets. Les projets d’investissement du métier des gaz industriels sont répartis partout dans le monde, leur intensité capitalistique est élevée et les contrats qui les accompagnent sont de longue durée, notamment pour la Grande Industrie.

Investissements

OPPORTUNITÉS D’INVESTISSEMENT

Le portefeuille d’opportunités à 12 mois s’établit à 3,4 milliards d’euros à fin juin 2014, en léger repli par rapport à la fin de l'année 2013. Cette légère diminution est principalement due à l'adaptation de nos efforts de développement au contexte géopolitique. Le nombre de reprises de sites décroît légèrement. Les économies en développement représentent 77 % du portefeuille, la Chine représentant une part importante des opportunités. La part des Amériques est en légère baisse en raison des projets décidés dans la zone.

DÉCISIONS D’INVESTISSEMENTS ET INVESTISSEMENT EN COURS

Les décisions d’investissement se sont poursuivies au cours du semestre et s’élèvent à 0,8 milliard d’euros. Les décisions industrielles représentent la majeure partie de ces décisions, compte tenu du faible nombre d'acquisitions réalisées au cours du semestre.

La part des économies en développement est prépondérante avec des projets en Amérique Latine, en Chine et à Singapour. Les investissements financiers regroupent des acquisitions complémentaires de taille modeste en Industriel Marchand dans des économies en développement (Chine, Amérique Latine et Afrique).

Les investissements en cours d'exécution ("investment backlog") représentent un montant total de 2,6 milliards d'euros, gage d'une contribution future aux ventes d'environ 1,2 milliard d'euros, après montée en puissance complète.

DÉMARRAGES

Le 1er semestre s’achève avec onze démarrages, sept d'entre eux se situant dans les économies en développement. Ces nouvelles unités serviront les marchés de l'acier, de la chimie et de l'électronique. Le Groupe prévoit toujours un nombre total de démarrages de l'ordre de 50 sur les années 2013 et 2014.

PERSPECTIVES

La performance du Groupe au premier semestre est solide et conforme à ses perspectives pour l’année. Elle bénéficie des sources de croissance que sont les zones Amériques et Asie-Pacifique et plus globalement les économies en développement, ainsi que du rebond de l’Electronique et de la contribution des démarrages des nouvelles unités. Le niveau d’activité en Europe du Sud est encore modeste, mais se stabilise. Les données publiées sont affectées par un effet défavorable de conversion des devises.

La progression du résultat traduit la capacité du Groupe à bien maîtriser ses coûts et à générer de façon récurrente des efficacités substantielles, qui contribuent à l’amélioration régulière de la marge opérationnelle. Le Groupe continue ainsi de s’adapter à la dynamique de ses marchés pour préparer sa croissance à moyen terme.

Les décisions d’investissements du semestre reflètent une plus grande sélectivité du Groupe dans les projets. Les investissements industriels en cours d’exécution s’élèvent à 2,6 milliards d’euros, en montant cumulé. Tout comme les initiatives du Groupe en faveur de l’innovation et des technologies, ils contribueront à la croissance des prochaines années.

Dans ce contexte et sauf dégradation de l’environnement, Air Liquide est confiant dans sa capacité à réaliser une nouvelle année de croissance du résultat net en 2014.

Annexes

Chiffre d’affaires du 2ème trimestre 2014

Par géographie

Chiffre d’affaires

En millions d’euros
        
        
           
        
        
          

T2 2013

T2 2014

Variation publiée

Variation

comparable

(a)

        
      
      
        
          Europe
        
        
           
        
        
          1 778
        
        
           
        
        
          1 645
        
        
           
        
        
          - 7,4 %
        
        
           
        
        
          - 1,8 %
        
      
      
        
          Amériques
        
        
           
        
        
          824
        
        
           
        
        
          833
        
        
           
        
        
          + 1,1 %
        
        
           
        
        
          + 8,4 %
        
      
      
        
          Asie-Pacifique
        
        
           
        
        
          782
        
        
           
        
        
          821
        
        
           
        
        
          + 4,9 %
        
        
           
        
        
          + 11,2 %
        
      
      
        
          Moyen-Orient et Afrique
        
        
           
        
        
          95
        
        
           
        
        
          92
        
        
           
        
        
          - 3,8 %
        
        
           
        
        
          + 5,0 %
        
      
      
        
          

Chiffre d’affaires GAZ & SERVICES

3 479

3 391

- 2,5 %

+ 3,7 %

        
      
      
        
          Ingénierie et Technologie
        
        
           
        
        
          225
        
        
           
        
        
          230
        
        
           
        
        
          + 2,3 %
        
        
           
        
        
          + 7,2 %
        
      
      
        
          Autres activités
        
        
           
        
        
          159
        
        
           
        
        
          151
        
        
           
        
        
          - 5,5 %
        
        
           
        
        
          - 4,6 %
        
      
      
        
          

Chiffre d’affaires TOTAL

3 863

3 772

- 2,4 %

+ 3,6 %

Par branche mondiale d’activité

Chiffre d’affaires

En millions d’euros

T2 2013

T2 2014

Variation publiée

Variation

comparable (a)

        
      
      
        
          Grande Industrie
        
        
           
        
        
          1 236
        
        
           
        
        
          1 208
        
        
           
        
        
          - 2,3 %
        
        
           
        
        
          + 3,4 %
        
      
      
        
          Industriel Marchand
        
        
           
        
        
          1 284
        
        
           
        
        
          1 251
        
        
           
        
        
          - 2,6 %
        
        
           
        
        
          + 2,7 %
        
      
      
        
          Electronique
        
        
           
        
        
          274
        
        
           
        
        
          295
        
        
           
        
        
          + 7,4 %
        
        
           
        
        
          + 13,0 %
        
      
      
        
          Santé
        
        
           
        
        
          685
        
        
           
        
        
          637
        
        
           
        
        
          - 6,9 %
        
        
           
        
        
          + 2,6 %
        
      
      
        
          

Chiffre d’affaires GAZ & SERVICES

3 479

3 391

- 2,5 %

+ 3,7 %

(a) Hors effets de change, de gaz naturel et de périmètre significatif.

Impacts du change, du gaz naturel et du périmètre significatif

Au-delà de la comparaison des chiffres publiés, les informations financières du 2ème trimestre 2014 sont fournies hors effets de change, de variation des prix du gaz nature et de périmètre significatif.

Les gaz pour l’industrie et la santé ne s’exportant que très peu, l’impact des variations monétaires sur les niveaux d’activité et de résultat est limité à la conversion des états financiers en euros des filiales situées en dehors de la zone euro. Par ailleurs, les variations de coût du gaz naturel sont répercutées aux clients à travers des clauses d’indexation.

Le Chiffre d’affaires du 2ème trimestre 2014 comprend les effets suivants:

En millions d’euros

Chiffre d’affaires

T2 2014

Variation

T2 2014/2013

Change

Gaz

naturel

Périmètre significatif

VariationT2 2014/2013comparable

(a)

        
      
      
        
          Groupe
        
        
           
        
        
          

3 772

        
        
           
        
        
          - 2,4 %
        
        
           
        
        
          (155)
        
        
           
        
        
          (29)
        
        
           
        
        
          (47)
        
        
           
        
        
          + 3,6 %
        
      
      
        
          Gaz &

          

Services

3 391

        
        
           
        
        
          - 2,5 %
        
        
           
        
        
          (143)
        
        
           
        
        
          (29)
        
        
           
        
        
          (47)
        
        
           
        
        
          + 3,7 %
        
      
    
    

(a) hors effet de change, de gaz naturel et de périmètre significatif

Pour le Groupe,

• L’effet de change est de - 4,0 %.
• L’impact de la baisse du prix du gaz naturel est de - 0,7 %.
• L’effet de périmètre significatif est de - 1,2 %.

Pour les Gaz et Services,

• L’effet de change est de - 4,1 %.
• L’impact de la baisse du prix du gaz naturel est de - 0,8 %.
• L’effet de périmètre significatif est de - 1,3 %.

Information géographique et sectorielle

S1 2013

S1 2014

(en millions d'euros et %)

        
        
           
        
        
          Chiffre d’affaires
        
        
           
        
        
          Résultatopérationnelcourant
        
        
           
        
        
          Margeopérationnelle courante
        
        
           
        
        
          Chiffre d’affaires
        
        
           
        
        
          Résultat opérationnel courant
        
        
           
        
        
          Margeopérationnelle courante
        
      
      
        
          Europe
        
        
           
        
        
          3 547
        
        
           
        
        
          669
        
        
           
        
        
          18,9 %
        
        
           
        
        
          3 346
        
        
           
        
        
          665
        
        
           
        
        
          19,9 %
        
      
      
        
          Amériques
        
        
           
        
        
          1 590
        
        
           
        
        
          343
        
        
           
        
        
          21,6 %
        
        
           
        
        
          1 647
        
        
           
        
        
          327
        
        
           
        
        
          19,9 %
        
      
      
        
          Asie-Pacifique
        
        
           
        
        
          1 562
        
        
           
        
        
          244
        
        
           
        
        
          15,6 %
        
        
           
        
        
          1 637
        
        
           
        
        
          275
        
        
           
        
        
          16,8 %
        
      
      
        
          Moyen-Orientet Afrique
        
        
           
        
        
          186
        
        
           
        
        
          34
        
        
           
        
        
          18,4 %
        
        
           
        
        
          177
        
        
           
        
        
          27
        
        
           
        
        
          15,3 %
        
      
      
        
          

Gaz et Services

6 885

1 291

18,7 %

6 807

1 294

19,0 %

        
      
      
        
          Ingénierie et Technologie
        
        
           
        
        
          372
        
        
           
        
        
          33
        
        
           
        
        
          8,9 %
        
        
           
        
        
          405
        
        
           
        
        
          28
        
        
           
        
        
          6,9 %
        
      
      
        
          Autres activités
        
        
           
        
        
          304
        
        
           
        
        
          17
        
        
           
        
        
          5,7 %
        
        
           
        
        
          294
        
        
           
        
        
          16
        
        
           
        
        
          5,6 %
        
      
      
        
          Réconciliation
        
        
           
        
        
          -
        
        
           
        
        
          (85)
        
        
           
        
        
          -
        
        
           
        
        
          -
        
        
           
        
        
          (84)
        
        
           
        
        
          -
        
      
      
        
          

Total Groupe

7 561

1 256

16,6 %

7 506

1 254

16,7 %

Compte de résultat consolidé

    
      
        
          (en millions d'euros)
        
        
           
        
        
          

S1 2013

S1 2014

Variation 14/13

Variation hors

change 14/13

Chiffre d'affaires

7 561,5

7 505,5

- 0,7 %

+ 3,5 %

        
      
      
        
          Autres produits d'exploitation
        
        
           
        
        
          55,0
        
        
           
        
        
          89,0
        
        
        
        
           
        
        
        
        
           
        
      
      
        
          Achats
        
        
           
        
        
          (2 960,1)
        
        
           
        
        
          (2 920,0)
        
        
        
        
           
        
        
        
        
           
        
      
      
        
          Charges de personnel
        
        
           
        
        
          (1 373,8)
        
        
           
        
        
          (1 369,8)
        
        
        
        
          - 0,3 %
        
        
        
        
          + 3,3 %
        
      
      
        
          Autres charges d'exploitation
        
        
           
        
        
          (1 406,2)
        
        
           
        
        
          (1 432,9)
        
        
        
        
           
        
        
        
        
           
        
      
      
        
          

Résultat opérationnel courant avant amortissement

1 876,4

1 871,8

- 0,2 %

+ 3,7 %

        
      
      
        
          Dotations aux amortissements
        
        
           
        
        
          (620,2)
        
        
           
        
        
          (617,8)
        
        
        
        
          - 0,4 %
        
        
        
        
          + 3,6 %
        
      
      
        
          

Résultat opérationnel courant

1 256,2

1 254,0

- 0,2 %

+ 3,7 %

        
      
      
        
          Autres produits opérationnels
        
        
           
        
        
          12,2
        
        
           
        
        
          2,2
        
        
        
        
           
        
        
        
        
           
        
      
      
        
          Autres charges opérationnelles
        
        
           
        
        
          (52,9)
        
        
           
        
        
          (7,9)
        
        
        
        
           
        
        
        
        
           
        
      
      
        
          

Résultat opérationnel

1 215,5

1 248,3

+ 2,7 %

+ 6,7 %

        
      
      
        
          Coût de l'endettement financier net
        
        
           
        
        
          (113,6)
        
        
           
        
        
          (111,1)
        
        
        
        
          

- 2,2 %

+ 2,7 %

        
      
      
        
          Autres produits financiers
        
        
           
        
        
          3,5
        
        
           
        
        
          5,4
        
        
        
        
           
        
        
        
        
           
        
      
      
        
          Autres charges financières
        
        
           
        
        
          (46,5)
        
        
           
        
        
          (40,3)
        
        
        
        
           
        
        
        
        
           
        
      
      
        
          Charge d'impôt
        
        
           
        
        
          (284,2)
        
        
           
        
        
          (322,6)
        
        
        
        
           
        
        
        
        
           
        
      
      
        
          Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence
        
        
           
        
        
          8,7
        
        
           
        
        
          3,7
        
        
        
        
           
        
        
        
        
           
        
      
      
        
          

Résultat net

783,4

783,4

0,0 %

+ 3,4 %

        
      
      
        
          - Intérêts minoritaires
        
        
           
        
        
          31,0
        
        
           
        
        
          28,2
        
        
        
        
           
        
        
        
        
           
        
      
      
        
          - Part du Groupe
        
        
           
        
        
          752,4
        
        
           
        
        
          755,2
        
        
        
        
          + 0,4 %
        
        
        
        
          + 3,8 %
        
      
      
        
        
        
           
        
        
        
        
           
        
        
        
        
        
        
        
        
        
        
        
      
      
        
          

Résultat net par action (en euros)

2,20

2,20

0,0 %

+ 3,6 %

Résultat net dilué par action (en euros)

2,19

2,19

0,0 %

+ 3,7 %

Bilan consolidé

ACTIF

 (en millions d'euros)
        
        
           
        
        
          

31 décembre 2013

30 juin 2014

        
      
      
        
          Ecarts d'acquisition
        
        
           
        
        
          5 089,8
        
        
           
        
        
          5 139,9
        
      
      
        
          Autres immobilisations incorporelles
        
        
           
        
        
          713,2
        
        
           
        
        
          709,4
        
      
      
        
          Immobilisations corporelles
        
        
           
        
        
          13 225,7
        
        
           
        
        
          13 616,6
        
      
      
        
          

Actifs non courants

19 028,7

19 465,9

        
      
      
        
          Actifs financiers non courants
        
        
           
        
        
          435,5
        
        
           
        
        
          438,0
        
      
      
        
          Titres mis en équivalence
        
        
           
        
        
          201,7
        
        
           
        
        
          100,8
        
      
      
        
          Impôts différés actif
        
        
           
        
        
          301,7
        
        
           
        
        
          303,9
        
      
      
        
          Instruments dérivés actif non courants
        
        
           
        
        
          122,4
        
        
           
        
        
          102,4
        
      
      
        
          

Autres actifs non courants

1 061,3

945,1

TOTAL DES ACTIFS NON COURANTS

20 090,0

20 411,0

        
      
      
        
          Stocks et encours
        
        
           
        
        
          792,3
        
        
           
        
        
          859,6
        
      
      
        
          Clients
        
        
           
        
        
          2 691,1
        
        
           
        
        
          2 893,9
        
      
      
        
          Autres actifs courants
        
        
           
        
        
          449,8
        
        
           
        
        
          486,3
        
      
      
        
          Impôt courant actif
        
        
           
        
        
          90,7
        
        
           
        
        
          52,6
        
      
      
        
          Instruments dérivés actif courants
        
        
           
        
        
          40,6
        
        
           
        
        
          19,9
        
      
      
        
          Trésorerie et équivalents de trésorerie
        
        
           
        
        
          940,1
        
        
           
        
        
          567,0
        
      
      
        
          

TOTAL DES ACTIFS COURANTS

5 004,6

4 879,3

TOTAL DES ACTIFS

25 094,6

25 290,3

PASSIF

(en millions d'euros)
        
        
           
        
        
          

31 décembre 2013

30 juin 2014

        
      
      
        
          Capital
        
        
           
        
        
          1 720,6
        
        
           
        
        
          1 894,8
        
      
      
        
          Primes
        
        
           
        
        
          81,2
        
        
           
        
        
          4,2
        
      
      
        
          Réserves
        
        
           
        
        
          7 271,2
        
        
           
        
        
          7 879,3
        
      
      
        
          Actions propres
        
        
           
        
        
          (88,2)
        
        
           
        
        
          (104,0)
        
      
      
        
          Résultat net - part du Groupe
        
        
           
        
        
          1 640,3
        
        
           
        
        
          755,2
        
      
      
        
          

Capitaux propres du Groupe

10 625,1

10 429,5

Intérêts minoritaires

263,0

267,2

TOTAL DES CAPITAUX PROPRES

10 888,1

10 696,7

        
      
      
        
          Provisions et avantages au personnel
        
        
           
        
        
          2 040,5
        
        
           
        
        
          2 141,5
        
      
      
        
          Impôts différés passif
        
        
           
        
        
          1 196,3
        
        
           
        
        
          1 200,6
        
      
      
        
          Emprunts et dettes financières non courantes
        
        
           
        
        
          5 817,5
        
        
           
        
        
          6 333,6
        
      
      
        
          Autres passifs non courants
        
        
           
        
        
          191,0
        
        
           
        
        
          239,9
        
      
      
        
          Instruments dérivés passif non courants
        
        
           
        
        
          29,4
        
        
           
        
        
          19,8
        
      
      
        
          

TOTAL DES PASSIFS NON COURANTS

9 274,7

9 935,4

        
      
      
        
          Provisions et avantages au personnel
        
        
           
        
        
          246,5
        
        
           
        
        
          191,6
        
      
      
        
          Fournisseurs
        
        
           
        
        
          1 922,6
        
        
           
        
        
          1 905,0
        
      
      
        
          Autres passifs courants
        
        
           
        
        
          1 407,7
        
        
           
        
        
          1 333,2
        
      
      
        
          Impôt à payer
        
        
           
        
        
          156,8
        
        
           
        
        
          169,6
        
      
      
        
          Dettes financières courantes
        
        
           
        
        
          1 188,8
        
        
           
        
        
          1 030,6
        
      
      
        
          Instruments dérivés passif courants
        
        
           
        
        
          9,4
        
        
           
        
        
          28,2
        
      
      
        
          

TOTAL DES PASSIFS COURANTS

4 931,8

4 658,2

TOTAL DES PASSIFS ET DES CAPITAUX PROPRES

25 094,6

25 290,3

Tableau des flux de trésorerie consolidé

    
      
        
          (en millions d'euros)
        
        
           
        
        
          

S1 2013

S1 2014

Activités opérationnelles

Résultat net - part du Groupe

752,4

755,2

Intérêts minoritaires

31,0

28,2

        
      
      
        
          Ajustements :
        
        
           
        
        
           
        
        
           
        
        
           
        
      
      
        
          • Dotations aux amortissements
        
        
           
        
        
          620,2
        
        
           
        
        
          617,8
        
      
      
        
          • Variation des impôts différés
        
        
           
        
        
          57,5
        
        
           
        
        
          34,5
        
      
      
        
          • Variation des provisions
        
        
           
        
        
          39,0
        
        
           
        
        
          (59,2)
        
      
      
        
          • Résultat des mises en équivalence (net des dividendes reçus)
        
        
           
        
        
          14,6
        
        
           
        
        
          3,4
        
      
      
        
          • Plus ou moins-values de cessions d'actifs
        
        
           
        
        
          (13,7)
        
        
           
        
        
          13,7
        
      
      
        
          

Capacité d'autofinancement avant variation du besoin en fonds de roulement

1 501,0

1 393,6

        
      
      
        
          Variation du besoin en fonds de roulement
        
        
           
        
        
          (266,4)
        
        
           
        
        
          (232,4)
        
      
      
        
          Autres éléments
        
        
           
        
        
          (40,8)
        
        
           
        
        
          (14,6)
        
      
      
        
          

Flux net de trésorerie généré par les activités opérationnelles

1 193,8

1 146,6

Opérations d'investissements

        
        
           
        
        
           
        
        
           
        
        
           
        
      
      
        
          Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles
        
        
           
        
        
          (981,5)
        
        
           
        
        
          (934,4)
        
      
      
        
          Acquisitions d'immobilisations financières
        
        
           
        
        
          (109,1)
        
        
           
        
        
          (57,6)
        
      
      
        
          Produits de cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles
        
        
           
        
        
          8,9
        
        
           
        
        
          138,7
        
      
      
        
          Produits de cessions d'immobilisations financières
        
        
           
        
        
          0,7
        
        
           
        
        
           
        
      
      
        
          

Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement

(1 081,0)

(853,3)

Opérations de financement

        
        
           
        
        
           
        
        
           
        
        
           
        
      
      
        
          Distribution
        
        
           
        
        
           
        
        
           
        
        
           
        
      
      
        
          • L'Air Liquide S.A.
        
        
           
        
        
          (819,4)
        
        
           
        
        
          (837,9)
        
      
      
        
          • Minoritaires
        
        
           
        
        
          (35,3)
        
        
           
        
        
          (27,6)
        
      
      
        
          Augmentations de capital en numéraire
        
        
           
        
        
          39,0
        
        
           
        
        
          35,9
        
      
      
        
          Achats d'actions propres
        
        
           
        
        
          (116,8)
        
        
           
        
        
          (117,9)
        
      
      
        
          Variation des dettes financières
        
        
           
        
        
          668,9
        
        
           
        
        
          426,5
        
      
      
        
          Transactions avec les actionnaires minoritaires
        
        
           
        
        
          (0,1)
        
        
           
        
        
          (89,2)
        
      
      
        
          

Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement

(263,7)

(610,2)

        
      
      
        
          Incidences des variations monétaires et du périmètre
        
        
           
        
        
          10,0
        
        
           
        
        
          0,5
        
      
      
        
          

Variation de la trésorerie nette

(140,9)

(316,4)

TRESORERIE NETTE AU DEBUT DE L'EXERCICE

1 086,5

853,0

TRESORERIE NETTE A LA FIN DE LA PERIODE

945,6

536,6

La trésorerie nette à la clôture s'analyse comme suit :

    
      
        
          (en millions d'euros)
        
        
           
        
        
          

30 juin 2013

30 juin 2014

        
      
      
        
          Trésorerie et équivalents de trésorerie
        
        
           
        
        
          1 024,7
        
        
           
        
        
          567,0
        
      
      
        
          Découverts bancaires (inclus dans les dettes financières courantes)
        
        
           
        
        
          (79,1)
        
        
           
        
        
          (30,4)
        
      
      
        
          

TRESORERIE NETTE

945,6

536,6

Détermination de l’endettement net

    
      
        
          (en millions d'euros)
        
        
           
        
        
          

30 juin 2013

30 juin 2014

        
      
      
        
          Emprunts et dettes financières non courantes
        
        
           
        
        
          (6 533,8)
        
        
           
        
        
          (6 333,6)
        
      
      
        
          Dettes financières courantes
        
        
           
        
        
          (1 336,1)
        
        
           
        
        
          (1 030,6)
        
      
      
        
          

TOTAL ENDETTEMENT BRUT

(7 869,9)

(7 364,2)

Trésorerie et équivalents de trésorerie

1 024,7

567,0

        
      
      
        
          Instruments dérivés (actif) - couverture de juste valeur des 
          emprunts et dettes financières
        
        
           
        
        
          8,2
        
        
           
        
        
           
        
      
      
        
          

ENDETTEMENT NET A LA FIN DE LA PERIODE

(6 837,0)

(6 797,2)

Tableau d’analyse de la variation de l’endettement net

    
      
        
          (en millions d'euros)
        
        
           
        
        
          

30 juin 2013

30 juin 2014

Endettement net au début de l'exercice

(6 102,5)

(6 061,9)

        
      
      
        
          Flux net de trésorerie généré par les activités opérationnelles
        
        
           
        
        
          1 193,8
        
        
           
        
        
          1 146,6
        
      
      
        
          Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement
        
        
           
        
        
          (1 081,0)
        
        
           
        
        
          (853,3)
        
      
      
        
          Flux net de trésorerie généré par les opérations de financement, 
          avant variation des emprunts
        
        
           
        
        
          (932,6)
        
        
           
        
        
          (1 036,7)
        
      
      
        
          

Total flux net de trésorerie

(819,8)

(743,4)

        
      
      
        
          Incidence des variations monétaires et de l'endettement net 
          d'ouverture des sociétés nouvellement intégrées et autres
        
        
           
        
        
          85,3
        
        
           
        
        
          8,1
        
      
      
        
          

Variation de l'endettement net

(734,5)

(735,3)

ENDETTEMENT NET A LA FIN DE LA PERIODE

(6 837,0)

(6 797,2)

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