Original-Research: Bene AG - von GBC AG

Aktieneinstufung von GBC AG zu Bene AG

Unternehmen: Bene AG
ISIN: AT00000BENE6

Anlass der Studie:GBC Best of Buchwerte I.2009
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Christoph Schnabel

Buchwert je Aktie: 2,79 EUR
Buchwert je Aktie (bereinigt): 2,34 EUR
 
Solide Finanzierungsstruktur dürfte Bene von bevorstehender
Marktkonsolidierung profitieren lassen
 
Als klassischer Spätzykliker zeigte die Bene AG im abgeschlossenen
Geschäftsjahr 2008/09 mit Ausnahme des britischen Marktes bisher nur im 4.
Quartal einen deutlichen Einbruch des operativen Geschäfts.  Wir erwarten
allerdings, dass sich die Auswirkungen der weltweiten Wirtschaftskrise im
laufenden Geschäftsjahr über alle Segmente erstrecken werden und rechnen
daher sowohl beim Umsatz als auch beim Ergebnis mit einem zweistelligen
Rückgang. Nach dem starken Kursverfall der vergangenen Monate sehen wir
diese Entwicklung allerdings bereits deutlich im Aktienkurs eingepreist.
Der Vergleich der aktuellen Marktkapitalisierung in Höhe von 31,7 Mio. EUR
mit dem Eigenkapitalbestand zum 31.1.2009 in Höhe von 68,1 Mio. EUR zeigt
dies deutlich. Bereinigt um den Goodwill und latente Steuern ergibt sich
ein überaus günstiges, bereinigtes KBV in Höhe von 0,54. Auf Basis der
soliden Finanzierung, die sowohl die Eigen- als auch die Fremdkapitalseite
umfasst, zeigt sich die Bene AG aus unserer Einschätzung für den
bevorstehenden Konsolidierungsprozess bestens gerüstet. Die Bene AG sollte
daher auf mittlerer Sicht gestärkt aus der aktuellen Entwicklung
hervorgehen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10821.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de

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