Ultrapar (UGPA3): lucro líquido de R$ 891,2 milhões no 3T23, alta de 978,9%

A Ultrapar, dona dos postos Ipiranga e da Ultragaz, registrou lucro líquido de R$ 891,2 milhões no terceiro trimestre de 2023, mais de dez vezes superior (978,9%) aos R$ 82,6 milhões reportados em igual período de 2022, informou a companhia.

O lucro antes juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) ajustado totalizou R$ 2 bilhões no 3T23, um crescimento de 139% em relação ao 3T22.

A melhora dos resultados, segundo a companhia, deve-se ao melhor desempenho de todas as operações, mas principalmente da rede Ipiranga.

A receita líquida somou R$ 32,5 bilhões no terceiro trimestre deste ano, queda de 18% na comparação com igual etapa de 2022.

O segmento de negócio de maior peso é o dos postos Ipiranga. A receita líquida apenas dessa operação foi de R$ 29,5 bilhões, uma queda de 18% na comparação com o terceiro trimestre do ano passado. Segundo o relatório de resultados, essa queda reflete a queda no custo dos combustíveis comercializados e do menor volume de vendas.

Por outro lado, o Ebitda ajustado subiu 199%, para R$ 1,4 bilhão, em função do aumento das margens e da normalização do ambiente comercial.

O resultado financeiro líquido da Ultrapar foi negativo em R$ 301 milhões no terceiro trimestre de 2023, uma elevação de 8% sobre as perdas financeiras da mesma etapa de 2022.

Em 30 de setembro de 2023, a dívida líquida da companhia era de R$ 7 bilhões, uma queda de 4,9% na comparação com a mesma etapa de 2022.

O indicador de alavancagem financeira, medido pela dívida líquida/Ebitda ajustado, ficou em 1,4 vez em setembro/23, queda/alta de 0,5 p.p. em relação ao mesmo período de 2022.

Os resultados da Ultrapar (BOV:UGPA3) referentes às suas operações do terceiro trimestre de 2023 foram divulgados no dia 08/11/2023.

VISÃO DO MERCADO

Guide

A Guide destacou uma análise por segmento, listadas a seguir:

Ultragaz. O volume de gás vendido cresceu apenas 1% em comparação com o mesmo período do ano anterior 3% contra o trimestre anterior. O Ebitda da Ultragaz foi de R$ 453 milhões no 3T23, um aumento de 36% em relação ao 3T22. Este aumento foi atribuído às iniciativas de aumento de eficiência e produtividade, a um melhor mix de vendas e ao repasse inflacionário, apesar de maiores despesas.

Ultracargo. A carga de referência segue crescendo (11% contra o terceiro trimestre de 2022). O EBITDA Ajustado totalizou R$ 173 milhões no 3T23, um aumento de 27% em relação ao 3T22. Este aumento é reflexo da maior ocupação da capacidade com ganhos de rentabilidade, vendas spot, maiores tarifas e ganhos de produtividade e eficiência, apesar de maiores despesas.

Ipiranga. O volume de vendas teve uma queda de 2% em comparação com o 3T22. Esta queda foi influenciada por uma redução de 1% nas vendas de diesel, devido a uma estratégia de menores vendas no mercado spot, e uma queda de 3% no ciclo Otto. No entanto, quando comparado ao 2T23, o volume de vendas foi 5% maior, refletindo a sazonalidade típica entre os períodos.

“Bem como a Vibra, a Ultrapar tem conseguido apresentar bons resultados mesmo com a nova política de precificação de combustíveis da Petrobras”, apontou a Guide, destacando também que esperava reação mais tímida dado “que o mercado já esteja mais preparado para esse resultado em vista que a Vibra já havia divulgado seu resultado”.

Bradesco BBI

O Bradesco BBI ressaltou o Ebitda superando em 34% a sua projeção e ficando 40% acima do consenso, devido principalmente à margem superior ao esperado em Ipiranga.

Contudo, o banco avalia que as margens provavelmente se normalizarão em um nível inferior aos R$ 244/m³ deste trimestre, mas ainda não temos certeza de qual será o nível, já que a volatilidade dos preços dos combustíveis continua poluindo os resultados.

“Para o 4T23, acreditamos que as margens deverão sofrer uma queda acentuada, dado que a Petrobras está atualmente vendendo combustível a preços acima do PPI (preço de paridade internacional) e deverá reduzir os preços, o que levaria então a perdas de estoque”, afirma.

Além disso, o BBI complementa a ver que o mercado parece mais bem abastecido agora com a reabertura da janela de importação. “Mesmo se considerarmos uma margem real de R$ 130/m³ para a Ultrapar, veríamos nosso preço-alvo em R$ 27/ação, o que ainda representa potencial limitado em relação ao preço atual das ações. Nesse sentido, mantemos a recomendação Neutra”, reforça.

* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney, Estadão