Equistone et Bpifrance valorisent en Bourse le redressement de Novares - Market Blog

Par Olivier Pinaud

PARIS (Agefi-Dow Jones)--Equistone ne lézarde pas en route. Un an et demi après avoir pris le contrôle de Mecaplast, devenu Novares il y a quelques semaines à la suite de l'acquisition du groupe américain Key Plastics, le fonds de private equity va céder une partie du capital de l'équipementier automobile grâce à une introduction à la Bourse de Paris. Il s'agit de la première IPO lancée par l'ex-Barclays Private Equity. Le Fonds avenir automobile (FAA), le véhicule d'investissement sectoriel géré par Bpifrance depuis la crise de 2009 et qui avait recapitalisé Mecaplast, vendra également des actions.

Novares revient de loin. Frappé de plein fouet par la crise économique et sectorielle de 2008-2009, l'ex-Mecaplast a frôlé par deux fois la faillite et n'est redevenu bénéficiaire qu'en 2014. Mais, depuis, le groupe profite de la réaccélération du marché automobile mondial alimentée par l'électrification des véhicules et par la diffusion de l'électronique dans les moteurs ou dans l'habitacle. En partant d'un chiffre d'affaires attendu entre 1,2 et 1,25 milliard d'euros cette année, Novares prévoit 7% de croissance annuelle moyenne de ses revenus à l'horizon 2019. Sa marge d'Ebitda ajusté dépassera 10% en 2019, en tenant compte des synergies d'intégration de Key Plastics, contre 8% à 8,75% attendus cette année.

La sortie partielle des deux principaux actionnaires, dont le montant n'est pas précisé à ce stade, n'était pas attendue si rapidement, reconnaît Pierre Boulet, le directeur général de Novares. Mais le doublement de taille permis par l'intégration de Key Plastics, acheté 150 millions de dollars, dont 100 millions environ financés par de la dette, et les niveaux de valorisation actuels du secteur en Bourse, ont incité les actionnaires à sauter le pas. En prenant les multiples de comparables cotés comme MGI Coutier ou Plastivaloire, Novares se valorise autour du milliard d'euros.

Lors de son IPO, Novares compte lever entre 130 et 150 millions d'euros via l'émission d'actions nouvelles, afin de financer de futures acquisitions. Fin 2017, sa dette nette représentera 1,9 fois l'Ebitda et Novares ne souhaite pas dépasser le niveau de 2 fois. Hors acquisition, l'équipementier prévoit d'investir 65 millions d'euros par an en 2018 et 2019 pour accroître ses capacités de production, moderniser ses usines ou les maintenir.

L'IPO est dirigée par HSBC et Natixis.

-Olivier Pinaud, L'Agefi. ed: ECH

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October 10, 2017 03:51 ET (07:51 GMT)

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