Apple reste un bon pari pour les investisseurs

Martin Peers,

DOW JONES NEWSWIRES

C'est le moment de s'intéresser aux actions d'Apple.

Le titre du groupe californien a marqué le pas ces derniers mois, après avoir solidement progressé en 2009. Dans un sens, ce n'est pas très surprenant. Outre la probabilité de prises de bénéfice, l'action Apple a tendance à freiner dans les premiers mois suivant des annonces de lancements de produits. Cette année, c'était l'iPad, dévoilé en janvier sur fond de roulements de tambour. Après avoir atteint à la mi-janvier son plus haut niveau en 52 semaines, à 215 dollars, le titre Apple est retombé sous la barre des 200 dollars.

La récente faiblesse du titre - même s'il est un peu remonté ces derniers jours - offre une opportunité aux investisseurs. Apple s'échange actuellement avec un multiple de 17,6 fois les résultats estimés pour l'exercice 2009, bien en deçà du multiple moyen sur les 5 ans à venir, qui s'établit à 25, ou de celui sur les 10 ans à venir, qui s'établit à 30, selon les calculs de Barclays. L'écart est encore plus frappant si l'on retire les 43 dollars par action de trésorerie et d'investissements figurant sur le bilan d'Apple fin 2009. Le multiple est alors de 13,7.

Apple n'a manifestement aucune intention de redistribuer ce bénéfice à ses actionnaires - son patron Steve Jobs a écarté la semaine dernière tout versement de dividende -, exclure le cash des calculs de multiples cours/bénéfice d'Apple est donc discutable. Mais la marque à la pomme ne manifeste aucune vélléité de réaliser des acquisitions d'envergure, et sa trésorerie illustre bien la puissance de frappe dont dispose le groupe pour alimenter de futures innovations.

Pour l'heure, le principal moteur d'Apple reste l'iPhone. Selon le cabinet d'études Gartner, le marché des smartphones devrait afficher une croissance de 46% cette année, contre 24% l'an dernier. Ben Reitzes, analyste chez Barclays, s'attend à une importante mise à jour de l'iPhone en juin. Malgré l'intensification de la concurrence sur ce segment, les projections d'Apple, qui table sur une poursuite de la croissance, semblent donc favorables.

-Martin Peers, Dow Jones Newswires