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Share Name | Share Symbol | Market | Type |
---|---|---|---|
The Spectranetics Corp. (MM) | NASDAQ:SPNC | NASDAQ | Common Stock |
Price Change | % Change | Share Price | Bid Price | Offer Price | High Price | Low Price | Open Price | Shares Traded | Last Trade | |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
0.00 | 0.00% | 38.45 | 38.45 | 38.50 | 0 | 01:00:00 |
☐ |
Check the box if the filing relates solely to preliminary communications made before the commencement of a tender offer.
|
(a) |
Replacing the eighth full paragraph on page 21 under the heading “Background of the Merger Agreement; Reasons for Recommendation—Background of the Merger” with the following:
|
(b) |
Inserting the following after the final full paragraph of page 34 under the heading “Financial Analyses and Opinion—Opinion of Spectranetics’ Financial Advisor—Public Trading Multiples”:
|
($ in millions)
|
||||||||||||||||
Company
|
2017E Revenue
|
2017E - 2018E
Revenue Growth (%) |
FV / 2017E Revenue
|
FV / 2018E Revenue
|
||||||||||||
AtriCure, Inc.
|
$
|
176
|
14
|
%
|
5.0
|
x
|
4.4
|
x
|
||||||||
Cardiovascular Systems, Inc.
|
$
|
217
|
13
|
%
|
4.4
|
x
|
3.9
|
x
|
||||||||
Entellus Medical, Inc.
|
$
|
87
|
17
|
%
|
3.5
|
x
|
3.0
|
x
|
||||||||
Insulet Corporation
|
$
|
436
|
16
|
%
|
8.1
|
x
|
7.0
|
x
|
||||||||
Intersect ENT, Inc.
|
$
|
90
|
20
|
%
|
8.3
|
x
|
6.9
|
x
|
||||||||
K2M Group Holdings, Inc.
|
$
|
267
|
14
|
%
|
4.2
|
x
|
3.7
|
x
|
||||||||
Merit Medical Systems, Inc.
|
$
|
719
|
8
|
%
|
3.0
|
x
|
2.8
|
x
|
||||||||
MiMedx Group, Inc.
|
$
|
305
|
17
|
%
|
6.2
|
x
|
5.3
|
x
|
||||||||
NxStage Medical, Inc.
|
$
|
401
|
12
|
%
|
3.9
|
x
|
3.5
|
x
|
||||||||
Penumbra, Inc.
|
$
|
318
|
20
|
%
|
9.3
|
x
|
7.8
|
x” |
(c) |
Deleting the table at the bottom of page 35 and top of page 36 under the heading “Financial Analyses and Opinion—Opinion of Spectranetics’ Financial Advisor—Selected Transaction Analysis” and replacing it with the following table:
|
Announcement Date
|
Target
|
Acquiror
|
FV / LTM Revenue
|
FV / NTM Revenue
|
||||||||
June 19, 2017
|
NOVADAQ Technologies Inc.(1)
|
Stryker Corporation
|
7.7
|
x
|
5.9
|
x
|
||||||
February 13, 2017
|
ZELTIQ Aesthetics, Inc.
|
Allergan plc
|
6.8
|
x
|
5.6
|
x
|
||||||
December 2, 2016
|
Vascular Solutions, Inc.
|
Teleflex Incorporated
|
6.1
|
x
|
5.3
|
x
|
||||||
June 7, 2016
|
LDR Holding Corporation
|
Zimmer Biomet Holdings, Inc.
|
6.1
|
x
|
5.1
|
x
|
||||||
July 22, 2015
|
Thoratec Corporation
|
St. Jude Medical, Inc.
|
7.0
|
x
|
6.8
|
x
|
||||||
March 2, 2015
|
Cordis business of Johnson & Johnson
|
Cardinal Health, Inc.
|
2.5
|
x
|
NA
|
|||||||
March 2, 2015
|
American Medical Systems urology business of Endo International plc
|
Boston Scientific Corporation
|
4.0
|
x
|
NA
|
|||||||
December 17, 2014
|
Volcano Corporation
|
Koninklijke Philips N.V.
|
3.1
|
x
|
3.0
|
x
|
||||||
May 27, 2014
|
AngioScore Inc.
|
The Spectranetics Corporation
|
4.2
|
x
|
3.7
|
x
|
||||||
February 3, 2014
|
ArthroCare Corporation
|
Smith & Nephew plc
|
4.0
|
x
|
3.8
|
x
|
||||||
December 8, 2013
|
Given Imaging Ltd.
|
Covidien plc
|
4.7
|
x
|
4.2
|
x
|
||||||
April 29, 2013
|
Conceptus, Inc.
|
Bayer AG
|
7.6
|
x
|
6.7
|
x
|
||||||
May 3, 2012
|
Kensey Nash Corporation
|
Koninklijke DSM N.V.
|
4.4
|
x
|
3.6
|
x
|
||||||
March 12, 2012
|
ZOLL Medical Corporation
|
Asahi Kasei Corporation
|
3.9
|
x
|
3.2
|
x
|
||||||
December 15, 2011
|
SonoSite, Inc.
|
FUJIFILM Holdings Corporation
|
2.9
|
x
|
2.5
|
x
|
||||||
October 18, 2010
|
AGA Medical Holdings, Inc.
|
St. Jude Medical, Inc.
|
6.0
|
x
|
5.2
|
x
|
||||||
July 12, 2010
|
Micrus Endovascular Corporation
|
Johnson & Johnson
|
4.2
|
x
|
3.6
|
x
|
||||||
June 1, 2010
|
ev3 Inc.
|
Covidien plc
|
5.5
|
x
|
4.7
|
x
|
||||||
April 29, 2010
|
ATS Medical, Inc.
|
Medtronic, Inc.
|
4.9
|
x
|
4.5
|
x
|
||||||
May 8, 2009
|
VNUS Medical Technologies, Inc.
|
Covidien Ltd
|
4.0
|
x
|
3.7
|
x
|
(d) |
Inserting the following immediately before the final sentence of the first paragraph of page 37 under the heading “Financial Analyses and Opinion—Opinion of Spectranetics’ Financial Advisor—Discounted Cash Flow Analysis”:
|
(e) |
Replacing the section beginning on page 39 under the heading “Certain Spectranetics Forecasts—Management Case 1” with the following:
|
● |
Spectranetics receives no revenue from its calcium solution product in fiscal years 2020 and 2021;
|
● |
No revenue is attributable to the below-the-knee application of Stellarex in fiscal years 2017 through 2031;
|
● |
An implied compound annual growth rate of 6% for revenue attributable to the “Lead Management” revenue segment for fiscal years 2017 through 2021;
|
● |
Revenue estimates for fiscal years 2022 through 2031 are based on linear extrapolations by segment targeting a growth rate in fiscal year 2031 of 3%, except the “Services” revenue segment, which targets a growth rate in fiscal year 2031 of 0%, and the “Stellarex” revenue segment, which has a step-down of its targeted growth rate to fiscal year 2023 to reflect its initial ramp up and potential competition;
|
● |
Fixed tax expense is $0.7 million in fiscal year 2017, and $1.0 million annually thereafter in addition to calculated taxes and assumes a net operating loss balance of $245 million as of December 31, 2016; and
|
● |
Approximately $10 million of amortization of intangibles related to the acquisition of AngioScore, Inc. expires in fiscal year 2024.
|
($ in millions)
|
FY
2017E
|
FY
2018E
|
FY
2019E
|
FY
2020E
|
FY
2021E
|
FY
2022E
|
FY
2023E
|
FY
2024E
|
FY
2025E
|
FY
2026E
|
FY
2027E
|
FY
2028E
|
FY
2029E
|
FY
2030E
|
FY
2031E
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
VI ex-Stellarex
|
$
|
200
|
$
|
216
|
$
|
236
|
$
|
260
|
$
|
279
|
$
|
298
|
$
|
318
|
$
|
337
|
$
|
356
|
$
|
374
|
$
|
392
|
$
|
409
|
$
|
424
|
$
|
439
|
$
|
452
|
||||||||||||||||||||||||||||||
% growth
|
12
|
%
|
8
|
%
|
9
|
%
|
10
|
%
|
7
|
%
|
7
|
%
|
6
|
%
|
6
|
%
|
6
|
%
|
5
|
%
|
5
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
3
|
%
|
3
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
Stellarex
|
$
|
14
|
$
|
56
|
$
|
84
|
$
|
131
|
$
|
178
|
$
|
228
|
$
|
274
|
$
|
323
|
$
|
373
|
$
|
424
|
$
|
473
|
$
|
518
|
$
|
555
|
$
|
583
|
$
|
601
|
||||||||||||||||||||||||||||||
% growth
|
402
|
%
|
311
|
%
|
50
|
%
|
55
|
%
|
36
|
%
|
28
|
%
|
20
|
%
|
18
|
%
|
16
|
%
|
14
|
%
|
12
|
%
|
9
|
%
|
7
|
%
|
5
|
%
|
3
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
Lead Management
|
$
|
77
|
$
|
81
|
$
|
86
|
$
|
92
|
$
|
97
|
$
|
103
|
$
|
108
|
$
|
114
|
$
|
120
|
$
|
125
|
$
|
130
|
$
|
135
|
$
|
140
|
$
|
145
|
$
|
149
|
||||||||||||||||||||||||||||||
% growth
|
5
|
%
|
5
|
%
|
6
|
%
|
7
|
%
|
6
|
%
|
6
|
%
|
5
|
%
|
5
|
%
|
5
|
%
|
5
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
3
|
%
|
3
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
Services
|
$
|
15
|
$
|
14
|
$
|
13
|
$
|
12
|
$
|
12
|
$
|
11
|
$
|
11
|
$
|
11
|
$
|
10
|
$
|
10
|
$
|
10
|
$
|
10
|
$
|
10
|
$
|
10
|
$
|
10
|
||||||||||||||||||||||||||||||
% growth
|
(8
|
%)
|
(6
|
%)
|
(6
|
%)
|
(7
|
%)
|
(4
|
%)
|
(4
|
%)
|
(3
|
%)
|
(3
|
%)
|
(2
|
%)
|
(2
|
%)
|
(2
|
%)
|
(1
|
%)
|
(1
|
%)
|
(0
|
%)
|
(0
|
%)
|
||||||||||||||||||||||||||||||
Total revenue
|
$
|
305
|
$
|
367
|
$
|
419
|
$
|
495
|
$
|
566
|
$
|
641
|
$
|
711
|
$
|
784
|
$
|
859
|
$
|
934
|
$
|
1,005
|
$
|
1,071
|
$
|
1,129
|
$
|
1,177
|
$
|
1,212
|
||||||||||||||||||||||||||||||
% growth
|
13
|
%
|
20
|
%
|
14
|
%
|
18
|
%
|
14
|
%
|
13
|
%
|
11
|
%
|
10
|
%
|
10
|
%
|
9
|
%
|
8
|
%
|
7
|
%
|
5
|
%
|
4
|
%
|
3
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
COGS
|
$
|
(75
|
)
|
$
|
(87
|
)
|
$
|
(97
|
)
|
$
|
(109
|
)
|
$
|
(123
|
)
|
$
|
(138
|
)
|
$
|
(152
|
)
|
$
|
(167
|
)
|
$
|
(181
|
)
|
$
|
(195
|
)
|
$
|
(208
|
)
|
$
|
(220
|
)
|
$
|
(230
|
)
|
$
|
(237
|
)
|
$
|
(242
|
)
|
|||||||||||||||
% of revenue
|
25
|
%
|
24
|
%
|
23
|
%
|
22
|
%
|
22
|
%
|
22
|
%
|
21
|
%
|
21
|
%
|
21
|
%
|
21
|
%
|
21
|
%
|
21
|
%
|
20
|
%
|
20
|
%
|
20
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
Gross profit
|
$
|
230
|
$
|
280
|
$
|
323
|
$
|
386
|
$
|
443
|
$
|
502
|
$
|
559
|
$
|
618
|
$
|
678
|
$
|
739
|
$
|
797
|
$
|
851
|
$
|
900
|
$
|
940
|
$
|
970
|
||||||||||||||||||||||||||||||
% margin
|
75
|
%
|
76
|
%
|
77
|
%
|
78
|
%
|
78
|
%
|
78
|
%
|
79
|
%
|
79
|
%
|
79
|
%
|
79
|
%
|
79
|
%
|
79
|
%
|
80
|
%
|
80
|
%
|
80
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
Operating expenses
|
$
|
(270
|
)
|
$
|
(278
|
)
|
$
|
(286
|
)
|
$
|
(297
|
)
|
$
|
(306
|
)
|
$
|
(343
|
)
|
$
|
(378
|
)
|
$
|
(414
|
)
|
$
|
(450
|
)
|
$
|
(485
|
)
|
$
|
(519
|
)
|
$
|
(548
|
)
|
$
|
(574
|
)
|
$
|
(593
|
)
|
$
|
(606
|
)
|
|||||||||||||||
% of revenue
|
88
|
%
|
76
|
%
|
68
|
%
|
60
|
%
|
54
|
%
|
54
|
%
|
53
|
%
|
53
|
%
|
52
|
%
|
52
|
%
|
52
|
%
|
51
|
%
|
51
|
%
|
50
|
%
|
50
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Income (Loss)
|
$
|
(40
|
)
|
$
|
2
|
$
|
37
|
$
|
88
|
$
|
137
|
$
|
159
|
$
|
180
|
$
|
204
|
$
|
228
|
$
|
253
|
$
|
278
|
$
|
303
|
$
|
326
|
$
|
346
|
$
|
364
|
|||||||||||||||||||||||||||||
% margin
|
(13
|
%)
|
1
|
%
|
9
|
%
|
18
|
%
|
24
|
%
|
25
|
%
|
25
|
%
|
26
|
%
|
27
|
%
|
27
|
%
|
28
|
%
|
28
|
%
|
29
|
%
|
29
|
%
|
30
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
D&A |
$
|
26
|
$
|
31
|
$
|
35
|
$
|
38
|
$
|
41
|
$
|
45
|
$
|
47
|
$
|
38
|
$
|
39
|
$
|
40
|
$
|
40
|
$
|
40
|
$
|
39
|
$
|
37
|
$
|
35
|
||||||||||||||||||||||||||||||
% of revenue
|
9
|
%
|
8
|
%
|
8
|
%
|
8
|
%
|
7
|
%
|
7
|
%
|
7
|
%
|
5
|
%
|
5
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
3
|
%
|
3
|
%
|
3
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
% of capex
|
116
|
%
|
108
|
%
|
117
|
%
|
124
|
%
|
134
|
%
|
134
|
%
|
134
|
%
|
103
|
%
|
102
|
%
|
101
|
%
|
100
|
%
|
100
|
%
|
99
|
%
|
98
|
%
|
97
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
EBITDA
(1)
|
$
|
(14
|
)
|
$
|
34
|
$
|
72
|
$
|
127
|
$
|
179
|
$
|
204
|
$
|
228
|
$
|
242
|
$
|
267
|
$
|
293
|
$
|
319
|
$
|
343
|
$
|
365
|
$
|
384
|
$
|
399
|
|||||||||||||||||||||||||||||
% margin
|
(5
|
%)
|
9
|
%
|
17
|
%
|
26
|
%
|
32
|
%
|
32
|
%
|
32
|
%
|
31
|
%
|
31
|
%
|
31
|
%
|
32
|
%
|
32
|
%
|
32
|
%
|
33
|
%
|
33
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
Key cash flow items
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Capex
|
$
|
23
|
$
|
29
|
$
|
30
|
$
|
31
|
$
|
31
|
$
|
33
|
$
|
35
|
$
|
37
|
$
|
38
|
$
|
39
|
$
|
40
|
$
|
40
|
$
|
39
|
$
|
38
|
$
|
36
|
||||||||||||||||||||||||||||||
% of revenue
|
7
|
%
|
8
|
%
|
7
|
%
|
6
|
%
|
5
|
%
|
5
|
%
|
5
|
%
|
5
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
3
|
%
|
3
|
%
|
3
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
Change in NWC
|
$
|
(7
|
)
|
$
|
(5
|
)
|
$
|
(4
|
)
|
$
|
(9
|
)
|
$
|
(11
|
)
|
$
|
(11
|
)
|
$
|
(10
|
)
|
$
|
(10
|
)
|
$
|
(10
|
)
|
$
|
(10
|
)
|
$
|
(9
|
)
|
$
|
(8
|
)
|
$
|
(7
|
)
|
$
|
(6
|
)
|
$
|
(4
|
)
|
|||||||||||||||
% of change in revenue
|
22
|
%
|
9
|
%
|
7
|
%
|
12
|
%
|
15
|
%
|
15
|
%
|
14
|
%
|
14
|
%
|
14
|
%
|
13
|
%
|
13
|
%
|
13
|
%
|
12
|
%
|
12
|
%
|
11
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
Unlevered free cash flow
|
$
|
(44
|
)
|
$
|
(2
|
)
|
$
|
37
|
$
|
86
|
$
|
136
|
$
|
110
|
$
|
118
|
$
|
122
|
$
|
138
|
$
|
154
|
$
|
171
|
$
|
187
|
$
|
203
|
$
|
218
|
$
|
230
|
(f) |
Replacing the section beginning on page 39 under the heading “Certain Spectranetics Forecasts—Management Case 2” with the following:
|
● |
Spectranetics receives no revenue from its calcium solution product in fiscal years 2020 and 2021;
|
● |
Spectranetics begins receiving revenue attributable to the below-the-knee application of Stellarex of $20 million in fiscal year 2021;
|
● |
An implied compound annual growth rate of 10% for revenue attributable to the “Lead Management” revenue segment for fiscal years 2017 through 2021;
|
● |
Revenue estimates for fiscal years 2022 through 2031 are based on linear extrapolations by segment targeting a growth rate in fiscal year 2031 of 3%, except the “Services” revenue segment, which targets a growth rate in fiscal year 2031 of 0%, and the “Stellarex” revenue segment, which has a step-down of its targeted growth rate to fiscal year 2023 to reflect its initial ramp up and potential competition;
|
● |
Fixed tax expense is $0.7 million in fiscal year 2017, and $1.0 million annually thereafter in addition to calculated taxes and assumes a net operating loss balance of $245 million as of December 31, 2016; and
|
● |
Approximately $10 million of amortization of intangibles related to the acquisition of AngioScore, Inc. expires in fiscal year 2024.
|
($ in millions)
|
FY
2017E
|
FY
2018E
|
FY
2019E
|
FY
2020E
|
FY
2021E
|
FY
2022E
|
FY
2023E
|
FY
2024E
|
FY
2025E
|
FY
2026E
|
FY
2027E
|
FY
2028E
|
FY
2029E
|
FY
2030E
|
FY
2031E
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
VI ex-Stellarex
|
$
|
196
|
$
|
214
|
$
|
236
|
$
|
259
|
$
|
284
|
$
|
310
|
$
|
337
|
$
|
363
|
$
|
388
|
$
|
413
|
$
|
437
|
$
|
459
|
$
|
479
|
$
|
497
|
$
|
512
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
% growth
|
9
|
%
|
9
|
%
|
10
|
%
|
10
|
%
|
10
|
%
|
9
|
%
|
8
|
%
|
8
|
%
|
7
|
%
|
6
|
%
|
6
|
%
|
5
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
3
|
%
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
Stellarex
|
$
|
19
|
$
|
80
|
$
|
140
|
$
|
187
|
$
|
241
|
$
|
300
|
$
|
360
|
$
|
424
|
$
|
491
|
$
|
557
|
$
|
621
|
$
|
680
|
$
|
729
|
$
|
766
|
$
|
789
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
% growth
|
579
|
%
|
332
|
%
|
75
|
%
|
33
|
%
|
29
|
%
|
24
|
%
|
20
|
%
|
18
|
%
|
16
|
%
|
14
|
%
|
12
|
%
|
9
|
%
|
7
|
%
|
5
|
%
|
3
|
%
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
Lead Management
|
$
|
80
|
$
|
88
|
$
|
98
|
$
|
108
|
$
|
117
|
$
|
126
|
$
|
136
|
$
|
145
|
$
|
154
|
$
|
163
|
$
|
171
|
$
|
179
|
$
|
187
|
$
|
193
|
$
|
199
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
% growth
|
10
|
%
|
9
|
%
|
11
|
%
|
10
|
%
|
8
|
%
|
8
|
%
|
7
|
%
|
7
|
%
|
6
|
%
|
6
|
%
|
5
|
%
|
5
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
3
|
%
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
Services
|
$
|
15
|
$
|
14
|
$
|
13
|
$
|
12
|
$
|
11
|
$
|
10
|
$
|
9
|
$
|
8
|
$
|
8
|
$
|
7
|
$
|
7
|
$
|
7
|
$
|
7
|
$
|
7
|
$
|
7
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
% growth
|
(9
|
%)
|
(3
|
%)
|
(9
|
%)
|
(9
|
%)
|
(10
|
%)
|
(9
|
%)
|
(8
|
%)
|
(7
|
%)
|
(6
|
%)
|
(5
|
%)
|
(4
|
%)
|
(3
|
%)
|
(2
|
%)
|
(1
|
%)
|
0
|
%
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
Total revenue
|
$
|
309
|
$
|
396
|
$
|
487
|
$
|
565
|
$
|
653
|
$
|
746
|
$
|
840
|
$
|
940
|
$
|
1,041
|
$
|
1,141
|
$
|
1,237
|
$
|
1,325
|
$
|
1,401
|
$
|
1,463
|
$
|
1,507
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
% growth
|
14
|
%
|
28
|
%
|
23
|
%
|
16
|
%
|
15
|
%
|
14
|
%
|
13
|
%
|
12
|
%
|
11
|
%
|
10
|
%
|
8
|
%
|
7
|
%
|
6
|
%
|
4
|
%
|
3
|
%
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
COGS
|
$
|
(81
|
)
|
$
|
(97
|
)
|
$
|
(114
|
)
|
$
|
(129
|
)
|
$
|
(144
|
)
|
$
|
(163
|
)
|
$
|
(182
|
)
|
$
|
(201
|
)
|
$
|
(221
|
)
|
$
|
(240
|
)
|
$
|
(257
|
)
|
$
|
(273
|
)
|
$
|
(286
|
)
|
$
|
(296
|
)
|
$
|
(301
|
)
|
||||||||||||||||
% of revenue
|
26
|
%
|
24
|
%
|
23
|
%
|
23
|
%
|
22
|
%
|
22
|
%
|
22
|
%
|
21
|
%
|
21
|
%
|
21
|
%
|
21
|
%
|
21
|
%
|
20
|
%
|
20
|
%
|
20
|
%
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
Gross profit
|
$
|
229
|
$
|
299
|
$
|
373
|
$
|
437
|
$
|
509
|
$
|
583
|
$
|
659
|
$
|
738
|
$
|
820
|
$
|
901
|
$
|
979
|
$
|
1,052
|
$
|
1,115
|
$
|
1,167
|
$
|
1,205
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
% margin
|
74
|
%
|
76
|
%
|
77
|
%
|
77
|
%
|
78
|
%
|
78
|
%
|
78
|
%
|
79
|
%
|
79
|
%
|
79
|
%
|
79
|
%
|
79
|
%
|
80
|
%
|
80
|
%
|
80
|
%
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
Operating expenses
|
$
|
(265
|
)
|
$
|
(294
|
)
|
$
|
(312
|
)
|
$
|
(336
|
)
|
$
|
(361
|
)
|
$
|
(409
|
)
|
$
|
(456
|
)
|
$
|
(505
|
)
|
$
|
(554
|
)
|
$
|
(601
|
)
|
$
|
(645
|
)
|
$
|
(684
|
)
|
$
|
(716
|
)
|
$
|
(739
|
)
|
$
|
(753
|
)
|
||||||||||||||||
% of revenue
|
86
|
%
|
74
|
%
|
64
|
%
|
60
|
%
|
55
|
%
|
55
|
%
|
54
|
%
|
54
|
%
|
53
|
%
|
53
|
%
|
52
|
%
|
52
|
%
|
51
|
%
|
51
|
%
|
50
|
%
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Income (Loss)
|
$
|
(36
|
)
|
$
|
6
|
$
|
61
|
$
|
100
|
$
|
148
|
$
|
174
|
$
|
203
|
$
|
233
|
$
|
266
|
$
|
300
|
$
|
335
|
$
|
368
|
$
|
400
|
$
|
428
|
$
|
452
|
||||||||||||||||||||||||||||||
% margin
|
(12
|
%)
|
1
|
%
|
12
|
%
|
18
|
%
|
23
|
%
|
23
|
%
|
24
|
%
|
25
|
%
|
26
|
%
|
26
|
%
|
27
|
%
|
28
|
%
|
29
|
%
|
29
|
%
|
30
|
%
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
D&A |
$
|
26
|
$
|
30
|
$
|
36
|
$
|
40
|
$
|
43
|
$
|
47
|
$
|
51
|
$
|
44
|
$
|
46
|
$
|
47
|
$
|
48
|
$
|
48
|
$
|
47
|
$
|
46
|
$
|
44
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
% of revenue
|
8
|
%
|
8
|
%
|
7
|
%
|
7
|
%
|
7
|
%
|
6
|
%
|
6
|
%
|
5
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
3
|
%
|
3
|
%
|
3
|
%
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
% of capex
|
121
|
%
|
105
|
%
|
102
|
%
|
110
|
%
|
139
|
%
|
139
|
%
|
139
|
%
|
111
|
%
|
109
|
%
|
107
|
%
|
105
|
%
|
103
|
%
|
101
|
%
|
99
|
%
|
97
|
%
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
EBITDA
(1)
|
$
|
(10
|
)
|
$
|
36
|
$
|
96
|
$
|
140
|
$
|
191
|
$
|
222
|
$
|
254
|
$
|
278
|
$
|
312
|
$
|
348
|
$
|
383
|
$
|
416
|
$
|
447
|
$
|
474
|
$
|
496
|
||||||||||||||||||||||||||||||
% margin
|
(3
|
%)
|
9
|
%
|
20
|
%
|
25
|
%
|
29
|
%
|
30
|
%
|
30
|
%
|
30
|
%
|
30
|
%
|
30
|
%
|
31
|
%
|
31
|
%
|
32
|
%
|
32
|
%
|
33
|
%
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
Key cash flow items
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Capex
|
$
|
21
|
$
|
29
|
$
|
35
|
$
|
36
|
$
|
31
|
$
|
34
|
$
|
37
|
$
|
40
|
$
|
42
|
$
|
44
|
$
|
46
|
$
|
47
|
$
|
47
|
$
|
46
|
$
|
45
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
% of revenue
|
7
|
%
|
7
|
%
|
7
|
%
|
6
|
%
|
5
|
%
|
5
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
3
|
%
|
3
|
%
|
3
|
%
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
Change in NWC
|
$
|
(9
|
)
|
$
|
(14
|
)
|
$
|
(6
|
)
|
$
|
(11
|
)
|
$
|
(13
|
)
|
$
|
(14
|
)
|
$
|
(14
|
)
|
$
|
(14
|
)
|
$
|
(14
|
)
|
$
|
(13
|
)
|
$
|
(12
|
)
|
$
|
(11
|
)
|
$
|
(9
|
)
|
$
|
(7
|
)
|
$
|
(5
|
)
|
||||||||||||||||
% of change in revenue
|
23
|
%
|
16
|
%
|
6
|
%
|
14
|
%
|
15
|
%
|
15
|
%
|
14
|
%
|
14
|
%
|
14
|
%
|
13
|
%
|
13
|
%
|
13
|
%
|
12
|
%
|
12
|
%
|
12
|
%
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
Unlevered free cash flow
|
$
|
(41
|
)
|
$
|
(8
|
)
|
$
|
55
|
$
|
92
|
$
|
134
|
$
|
112
|
$
|
132
|
$
|
141
|
$
|
162
|
$
|
184
|
$
|
206
|
$
|
229
|
$
|
250
|
$
|
269
|
$
|
286
|
(g) |
Replacing the section beginning on page 40 under the heading “Certain Spectranetics Forecasts—Management Case 3” with the following:
|
● |
Spectranetics receives revenue from its calcium solution product of $4 million and $22 million in fiscal years 2020 and 2021, respectively;
|
● |
Spectranetics begins receiving revenue attributable to the below-the-knee application of Stellarex of $20 million and $50 million in fiscal years 2020 and 2021, respectively;
|
● |
An implied compound annual growth rate of 11% for revenue attributable to the “Lead Management” revenue segment for fiscal years 2017 through 2021;
|
● |
Revenue estimates for fiscal years 2022 through 2031 are based on linear extrapolations by segment targeting a growth rate in fiscal year 2031 of 3%, except the “Services” revenue segment, which targets a growth rate in fiscal year 2031 of 0%, and the “Stellarex” revenue segment, which has a step-down of its targeted growth rate to fiscal year 2023 to reflect its initial ramp up and potential competition;
|
● |
Fixed tax expense is $0.7 million in fiscal year 2017, and $1.0 million annually thereafter in addition to calculated taxes and assumes a net operating loss balance of $245 million as of December 31, 2016; and
|
● |
Approximately $10 million of amortization of intangibles related to the acquisition of AngioScore, Inc. expires in fiscal year 2024.
|
($ in millions)
|
FY
2017E
|
FY
2018E
|
FY
2019E
|
FY
2020E
|
FY
2021E
|
FY
2022E
|
FY
2023E
|
FY
2024E
|
FY
2025E
|
FY
2026E
|
FY
2027E
|
FY
2028E
|
FY
2029E
|
FY
2030E
|
FY
2031E
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
VI ex-Stellarex
|
$
|
196
|
$
|
215
|
$
|
237
|
$
|
264
|
$
|
307
|
$
|
354
|
$
|
403
|
$
|
453
|
$
|
503
|
$
|
552
|
$
|
599
|
$
|
641
|
$
|
678
|
$
|
707
|
$
|
728
|
||||||||||||||||||||||||||||||
% growth
|
10
|
%
|
9
|
%
|
10
|
%
|
11
|
%
|
17
|
%
|
15
|
%
|
14
|
%
|
12
|
%
|
11
|
%
|
10
|
%
|
8
|
%
|
7
|
%
|
6
|
%
|
4
|
%
|
3
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
Stellarex
|
$
|
18
|
$
|
80
|
$
|
140
|
$
|
207
|
$
|
271
|
$
|
340
|
$
|
408
|
$
|
480
|
$
|
556
|
$
|
632
|
$
|
705
|
$
|
771
|
$
|
827
|
$
|
869
|
$
|
895
|
||||||||||||||||||||||||||||||
% growth
|
563
|
%
|
340
|
%
|
75
|
%
|
48
|
%
|
31
|
%
|
25
|
%
|
20
|
%
|
18
|
%
|
16
|
%
|
14
|
%
|
12
|
%
|
9
|
%
|
7
|
%
|
5
|
%
|
3
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
Lead Management
|
$
|
81
|
$
|
89
|
$
|
101
|
$
|
112
|
$
|
123
|
$
|
134
|
$
|
146
|
$
|
158
|
$
|
169
|
$
|
180
|
$
|
191
|
$
|
201
|
$
|
209
|
$
|
217
|
$
|
224
|
||||||||||||||||||||||||||||||
% growth
|
10
|
%
|
11
|
%
|
12
|
%
|
11
|
%
|
10
|
%
|
9
|
%
|
9
|
%
|
8
|
%
|
7
|
%
|
7
|
%
|
6
|
%
|
5
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
3
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
Services
|
$
|
15
|
$
|
14
|
$
|
13
|
$
|
12
|
$
|
10
|
$
|
9
|
$
|
8
|
$
|
7
|
$
|
7
|
$
|
6
|
$
|
6
|
$
|
6
|
$
|
5
|
$
|
5
|
$
|
5
|
||||||||||||||||||||||||||||||
% growth
|
(4
|
%)
|
(7
|
%)
|
(9
|
%)
|
(11
|
%)
|
(13
|
%)
|
(12
|
%)
|
(11
|
%)
|
(9
|
%)
|
(8
|
%)
|
(7
|
%)
|
(5
|
%)
|
(4
|
%)
|
(3
|
%)
|
(1
|
%)
|
(0
|
%)
|
||||||||||||||||||||||||||||||
Total revenue
|
$
|
310
|
$
|
398
|
$
|
490
|
$
|
593
|
$
|
711
|
$
|
837
|
$
|
964
|
$
|
1,098
|
$
|
1,235
|
$
|
1,371
|
$
|
1,500
|
$
|
1,618
|
$
|
1,719
|
$
|
1,798
|
$
|
1,852
|
||||||||||||||||||||||||||||||
% growth
|
15
|
%
|
28
|
%
|
23
|
%
|
21
|
%
|
20
|
%
|
18
|
%
|
15
|
%
|
14
|
%
|
12
|
%
|
11
|
%
|
9
|
%
|
8
|
%
|
6
|
%
|
5
|
%
|
3
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
COGS
|
$
|
(80
|
)
|
$
|
(98
|
)
|
$
|
(115
|
)
|
$
|
(135
|
)
|
$
|
(156
|
)
|
$
|
(182
|
)
|
$
|
(208
|
)
|
$
|
(235
|
)
|
$
|
(262
|
)
|
$
|
(288
|
)
|
$
|
(312
|
)
|
$
|
(333
|
)
|
$
|
(351
|
)
|
$
|
(363
|
)
|
$
|
(370
|
)
|
|||||||||||||||
% of revenue
|
26
|
%
|
24
|
%
|
23
|
%
|
23
|
%
|
22
|
%
|
22
|
%
|
22
|
%
|
21
|
%
|
21
|
%
|
21
|
%
|
21
|
%
|
21
|
%
|
20
|
%
|
20
|
%
|
20
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
Gross profit
|
$
|
230
|
$
|
301
|
$
|
375
|
$
|
459
|
$
|
554
|
$
|
654
|
$
|
756
|
$
|
863
|
$
|
973
|
$
|
1,083
|
$
|
1,188
|
$
|
1,285
|
$
|
1,368
|
$
|
1,435
|
$
|
1,482
|
||||||||||||||||||||||||||||||
% margin
|
74
|
%
|
76
|
%
|
77
|
%
|
77
|
%
|
78
|
%
|
78
|
%
|
78
|
%
|
79
|
%
|
79
|
%
|
79
|
%
|
79
|
%
|
79
|
%
|
80
|
%
|
80
|
%
|
80
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
Operating expenses
|
$
|
(264
|
)
|
$
|
(293
|
)
|
$
|
(312
|
)
|
$
|
(337
|
)
|
$
|
(364
|
)
|
$
|
(427
|
)
|
$
|
(491
|
)
|
$
|
(558
|
)
|
$
|
(627
|
)
|
$
|
(694
|
)
|
$
|
(757
|
)
|
$
|
(815
|
)
|
$
|
(864
|
)
|
$
|
(901
|
)
|
$
|
(926
|
)
|
|||||||||||||||
% of revenue
|
85
|
%
|
74
|
%
|
64
|
%
|
57
|
%
|
51
|
%
|
51
|
%
|
51
|
%
|
51
|
%
|
51
|
%
|
51
|
%
|
50
|
%
|
50
|
%
|
50
|
%
|
50
|
%
|
50
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Income (Loss)
|
$
|
(34
|
)
|
$
|
8
|
$
|
63
|
$
|
122
|
$
|
190
|
$
|
227
|
$
|
264
|
$
|
305
|
$
|
347
|
$
|
389
|
$
|
431
|
$
|
470
|
$
|
505
|
$
|
534
|
$
|
556
|
|||||||||||||||||||||||||||||
% margin
|
(11
|
%)
|
2
|
%
|
13
|
%
|
21
|
%
|
27
|
%
|
27
|
%
|
27
|
%
|
28
|
%
|
28
|
%
|
28
|
%
|
29
|
%
|
29
|
%
|
29
|
%
|
30
|
%
|
30
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
D&A |
$
|
26
|
$
|
30
|
$
|
35
|
$
|
39
|
$
|
42
|
$
|
48
|
$
|
54
|
$
|
48
|
$
|
51
|
$
|
54
|
$
|
56
|
$
|
57
|
$
|
57
|
$
|
56
|
$
|
54
|
||||||||||||||||||||||||||||||
% of revenue
|
8
|
%
|
7
|
%
|
7
|
%
|
7
|
%
|
6
|
%
|
6
|
%
|
6
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
3
|
%
|
3
|
%
|
3
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
% of capex
|
130
|
%
|
103
|
%
|
100
|
%
|
109
|
%
|
138
|
%
|
138
|
%
|
138
|
%
|
111
|
%
|
109
|
%
|
107
|
%
|
105
|
%
|
103
|
%
|
101
|
%
|
99
|
%
|
97
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
EBITDA
(1)
|
$
|
(8
|
)
|
$
|
38
|
$
|
99
|
$
|
161
|
$
|
233
|
$
|
275
|
$
|
319
|
$
|
353
|
$
|
398
|
$
|
443
|
$
|
486
|
$
|
526
|
$
|
561
|
$
|
590
|
$
|
610
|
|||||||||||||||||||||||||||||
% margin
|
(3
|
%)
|
9
|
%
|
20
|
%
|
27
|
%
|
33
|
%
|
33
|
%
|
33
|
%
|
32
|
%
|
32
|
%
|
32
|
%
|
32
|
%
|
33
|
%
|
33
|
%
|
33
|
%
|
33
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
Key cash flow items
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Capex
|
$
|
20
|
$
|
29
|
$
|
35
|
$
|
36
|
$
|
31
|
$
|
35
|
$
|
39
|
$
|
43
|
$
|
47
|
$
|
50
|
$
|
53
|
$
|
55
|
$
|
56
|
$
|
56
|
$
|
56
|
||||||||||||||||||||||||||||||
% of revenue
|
6
|
%
|
7
|
%
|
7
|
%
|
6
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
4
|
%
|
3
|
%
|
3
|
%
|
3
|
%
|
3
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
Change in NWC
|
$
|
(5
|
)
|
$
|
(14
|
)
|
$
|
(6
|
)
|
$
|
(15
|
)
|
$
|
(19
|
)
|
$
|
(20
|
)
|
$
|
(19
|
)
|
$
|
(20
|
)
|
$
|
(20
|
)
|
$
|
(19
|
)
|
$
|
(18
|
)
|
$
|
(16
|
)
|
$
|
(13
|
)
|
$
|
(10
|
)
|
$
|
(7
|
)
|
|||||||||||||||
% of change in revenue
|
13
|
%
|
16
|
%
|
7
|
%
|
15
|
%
|
16
|
%
|
16
|
%
|
15
|
%
|
15
|
%
|
15
|
%
|
14
|
%
|
14
|
%
|
13
|
%
|
13
|
%
|
13
|
%
|
12
|
%
|
||||||||||||||||||||||||||||||
Unlevered
free
cash
flow
|
$
|
(34
|
)
|
$
|
(7
|
)
|
$
|
57
|
$
|
109
|
$
|
146
|
$
|
140
|
$
|
166
|
$
|
182
|
$
|
209
|
$
|
236
|
$
|
264
|
$
|
290
|
$
|
314
|
$
|
335
|
$
|
352
|
($ in millions)
|
FY
2017E
|
FY
2018E
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2025E
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Operating Income (Loss)
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37
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137
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159
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180
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204
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228
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253
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278
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303
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326
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346
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Taxes
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(90
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(107
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(115
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(128
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196
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211
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$
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224
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235
|
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Plus: D&A
|
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26
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31
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35
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47
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40
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40
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37
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35
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Less: Capex
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Change in NWC
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Unlevered free cash flow
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136
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$
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118
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122
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$
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138
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$
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154
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$
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171
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$
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187
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$
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203
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$
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218
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$
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230
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($ in millions)
|
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2017E
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2018E
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2019E
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2020E
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2021E
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2022E
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2023E
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2024E
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2025E
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FY
2026E
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FY
2027E
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2028E
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2029E
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FY
2030E
|
FY
2031E
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Operating Income (Loss)
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233
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266
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300
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335
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368
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400
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428
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452
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Taxes
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(1
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(159
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After Tax Operating Income (Loss)
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217
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238
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259
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277
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$
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293
|
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Plus: D&A
|
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26
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30
|
$
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36
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$
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43
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47
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$
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51
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44
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46
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47
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48
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$
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48
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$
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47
|
$
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46
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$
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44
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Less: Capex
|
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(21
|
)
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)
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(35
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)
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(36
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(31
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(34
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(37
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(42
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(46
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(47
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(47
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(46
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(45
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(9
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(7
|
)
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(5
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Unlevered free cash flow
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(41
|
)
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(8
|
)
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$
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$
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134
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$
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132
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162
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206
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$
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229
|
$
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250
|
$
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269
|
$
|
286
|
($ in millions)
|
FY
2017E
|
FY
2018E
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FY
2019E
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FY
2020E
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FY
2021E
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FY
2022E
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FY
2023E
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FY
2024E
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FY
2025E
|
FY
2026E
|
FY
2027E
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FY
2028E
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2029E
|
FY
2030E
|
FY
2031E
|
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Operating Income (Loss)
|
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(34
|
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122
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|
$
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227
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$
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264
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305
|
$
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347
|
$
|
389
|
$
|
431
|
$
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470
|
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505
|
$
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534
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556
|
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Taxes
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(108
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(122
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(137
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(152
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(165
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$
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(178
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|
$
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(188
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$
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(195
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)
|
|||||||||||||||
After Tax Operating Income (Loss)
|
$
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(35
|
)
|
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7
|
$
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62
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121
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$
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153
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146
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$
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171
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197
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$
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224
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$
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252
|
$
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279
|
$
|
304
|
$
|
327
|
$
|
346
|
$
|
360
|
|||||||||||||||||||||||||||||
Plus: D&A
|
$
|
26
|
$
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30
|
$
|
35
|
$
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39
|
$
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42
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$
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54
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$
|
48
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$
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51
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|
57
|
$
|
57
|
$
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56
|
$
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54
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||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Capex
|
$
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(20
|
)
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(29
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(35
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(36
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(43
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(47
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Change in NWC
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(20
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$
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(10
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$
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(7
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Unlevered free cash flow
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|
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|
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$
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109
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$
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146
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$
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$
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166
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$
|
182
|
$
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209
|
$
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236
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$
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$
|
290
|
$
|
314
|
$
|
335
|
$
|
352
|
The Spectranetics Corporation
|
|||
By:
|
/s/ Paul Gardon
|
||
Name:
|
Paul Gardon
|
||
Title:
|
Senior Vice President - General Counsel
|
1 Year The Spectranetics Corp. (MM) Chart |
1 Month The Spectranetics Corp. (MM) Chart |
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