La grande distribution française cherche sa voie - Market Blog

Par Antoine Landrot

PARIS (Agefi-Dow Jones)--Ces derniers mois, les alliances dans les achats signées par les acteurs français de la grande distribution, illustrent la pression que subit le secteur face aux bouleversements apportés par le commerce électronique, les hard discounters et les nouvelles habitudes de consommation (commerce de proximité, bio, etc.) : Auchan avec Casino, Metro et Schiever d'un côté, Carrefour avec Système U, puis le britannique Tesco.

"C'est une tendance majeure en France, qui gagne de plus en plus de terrain au Royaume-Uni et en Europe continentale", prévient S&P Global dans une étude. Son acuité en France vient notamment de la présence de modèles différents comme Leclerc, qui, rappelle l'agence de notation, d'une part bénéficie de frais généraux et de structure inférieurs dus à son organisation en hypermarchés indépendants (ce qui en outre encourage leurs directeurs à les gérer plus efficacement) et d'autre part subit sans doute moins de pression à verser des dividendes.

"Nous analysons ces annonces comme un pas vers des fusions, sans toutefois aller jusqu'au bout", indique Credit Suisse dans une note sectorielle. Car jouer sur les économies d'achats est le principal intérêt d'un rapprochement, qu'il soit sous la forme d'alliances ou d'acquisition. Ainsi, lorsque le britannique Sainsbury a signé un accord préliminaire pour acquérir son compatriote Asda, son directeur général Mike Coupe a indiqué que sur les 500 millions de livres espérées en synergies, 350 millions viendraient de l'approvisionnement, plus précisément de l'harmonisation des prix pour les produits de marques internationales.

"D'une certaine manière, le modèle d'alliance ressemble à la stratégie de codesharing adoptée par les compagnies aériennes : des créneaux harmonisés, une gestion des bagages commune et récompenses de voyageurs fréquents, sans pour autant fusionner", poursuit le courtier.

Envie de rebattre les cartes cette année

Les accords dans les achats ne sont pas nouveaux : Carrefour était précédemment avec Cora, Intermarché avec Casino et Système U avec Auchan -- des accords tous signés en 2014. "Mais étant donné la faiblesse de la distribution alimentaire ces trois dernières années, ces alliances semblent avoir été relativement inefficaces", estime Credit Suisse. D'où une volonté de rebattre à nouveau les cartes cette année, en allant éventuellement chercher à l'étranger, comme l'attestent les alliances avec Metro et avec Tesco.

Ces accords évitent la lourdeur et les risques inhérents à des fusions d'entreprises, comme l'obtention des visas des autorités de la concurrence, les restructurations et les sujets de gouvernance et de culture managériales. Toutefois, ils ne sont pas sans obstacles, en particulier si l'alliance est transfrontalière : exigences différentes selon les langues et les réglementations, taille des emballages, formulations divergentes, etc. En outre, "au fur et à mesure que les distributeurs coopèrent, la capacité de chaque alliance à générer une augmentation de marge se réduit", poursuit Credit Suisse, qui estime cela dit que les grandes marques fournisseurs sont celles qui souffriront le plus de ces évolutions.

"Les distributeurs devront continuer à s'adapter aux changements rapides des comportements des consommateurs et revoir leurs stratégies pour rendre leur logistique et leurs canaux de distribution plus efficaces", indique S&P Global, soulignant que certains acteurs sont déjà passés à l'étape supérieure en nouant des partenariats avec les acteurs du commerce en ligne, à l'instar de Casino avec Amazon (via Monoprix) et Ocado.

-Antoine Landrot, L'Agefi ed: VLV

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July 11, 2018 04:39 ET (08:39 GMT)

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